QE縮減免驚 投資美高收不用擇時

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【記者柯安聰台北報導】QE縮減話題持續影響市場,也牽動債市表現,不過,保德信投信指出,美國高收益債券因為具有高債息優勢,近21年以來,不論市場處於多頭或空頭環境,選擇任1個月分進場投資美高收,只要持有時間超過1年,正報酬機率即超過8成,且報酬率平均也有8%的水準,顯見投資美高收不需要挑選進場時間。

PGIM保德信美元高收益債券基金經理人張世民表示,市場目前對於美國聯準會對QE縮減暗示的時間共識,約落在第3季,屆時可能造成股債市同步波動,不過,從歷史經驗來看,自2000年至今,選擇任1月底進場布局美高收,1年之後的報酬率平均可達8%水準,若持有時間拉長至3年,則期間的報酬率平均而言可進一步拉升至26%之多;假若進場後持有5年,報酬率更跳升至48%,投資勝率更是高達97.4%,顯見美高收持有越久除了能享有收益優勢之外,正報酬機率亦隨時間遞增,被外部因素影響的干擾則相對降低。

張世民進一步表示,除了美高收長期表現不俗,美國整體經濟改善也有利於美高收企業營運,統計至5月底,美國已有約62%的成人至少接種1劑新冠疫苗,已接近美國總統拜登設定7月4日前70%的目標,距離美國第3季解封更邁進一步,預期解封後的需求,將加速推升美國企業營運動能。

張世民說明,根據美銀最新預估,美高收企業的淨槓桿率已經逐漸回落至歷史低位,預估未來1年違約率可望由先前預估的2.9%,進一步下修至2.6%,配合美高收企業的息稅折舊攤銷前利潤年增率有望自2.8%大幅躍升至30%,種種數據皆有利於美高收中長線利差收斂方向。

再者,即使面對通膨議題,美高收依舊挺得住,張世民指出,下半年通膨議題仍將影響美國10年期公債殖利率震盪走勢,不過因為美高收存續期間較短,對於利率敏感度較低,面對因通膨預期擴張引發的債券拋售潮,表現仍相對優異,例如今年美國10年期公債殖利率一度強彈至1.7%,然美高收在主要高息債券當中表現仍相對強勁,年迄今報酬率仍維持近2%的水準,相較歐高收、全高收來的更佳。

張世民建議,有鑑於整體經濟好轉,若要參與美高收的投資契機,不能僅單看債券的收益率高低,而忽略投資標的的品質,宜著重財務體質評價中等、具有改善潛力的公司,並布局較為優質的BB級債券為主。(自立電子報2021/6/3)