三大債券基金 連5周失血

工商時報【陳欣文╱台北報導】 受全球央行逐步結束量化寬鬆影響，債市前景持續不被投資市場看好，上周國際資金再度全數撤出三大債券基金，導致債市基金清一色遭資金淨流出趨勢已延續五周，其中，新興市場債券基金更連續十周資金淨流出窘境。 進一步來看，由於投資級債市較無高收益債的較高到期殖利率保護，上周成為失血最甚的債券基金類型，遭減持84億美元，高收益債則失血32億美元。 摩根環球高收益債券基金產品經理黃奕栩表示，在升息循環的影響下，美國企業債近期維持波動局面，其中，投資級企業債之中BBB級券種占比逾五成，此為未來當企業獲利趨緩時，可能造成信評被調降至高收益債級的隱憂。 檢視整體企業償債能力，投資級企業槓桿比例已來到25年相對高點，相對來看，高收益債企業槓桿比例則降至相對低點，搭配高收益債券在經歷近期的回檔整理後，到期殖利率已逾7％，有助於抵銷部分來自於市場波動造成的價格下跌，讓美國高收益債券的投資吸引力，優於投資級企業債。 黃奕栩認為，在各類債券資產之中，現階段仍較看好高收益債的表現，由於高收益債券發債企業償債能力仍佳，並提供較高的收益率，在目前利率仍偏低之下依舊對投資市場有不錯的吸引力，相較之下，新興市場債與投資級債各有須要面對的挑戰，因此反映在國際資金對兩大債市的動向。 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出，全球各類債券市場中，新興國家當地債被低估的程度最高，儘管新興國家體質已遠勝於數十年前，然而有些國家依然經濟體質脆弱，展望2019年，釐清個別國家特有的題材更加重要，美國利率上揚期間對於不同國家的衝擊程度不同，仍將聚焦與市場大盤低相關性的投資機會。 麥可•哈森泰博認為，景氣循環末期的財政振興政策、減稅等刺激經濟政策，加上關稅提高導致消費成本上揚，各項情境均將推升美國通膨壓力，因此預期聯準會2019年將持續升息朝向中性水準，美國公債殖利率也將被推升上揚。