人行將再啟TMLF 穩定市場資金

旺報【記者梁世煌╱綜合報導】 儘管大陸在清明節假期後銀行間流動性有所收斂,但中國人民銀行(大陸央行)本周公開市場仍按兵不動。不過分析人士認為,下周大陸將迎來繳稅高峰及大額MLF(中期借貸便利)到期,疊加公開市場連續空窗導致的累積效應,人行有可能在降準之前,再度啟動定向中期借貨便利(TMLF),以藉此穩定市場流動性需求。 路透引述消息人士的話指出,大陸監管層近期已開始要求銀行上報第1季針對小微企業的貸款資料,這有可能是在為開展TMLF做準備,一旦發現小微企業的資金仍然不足,人行便會藉此促使銀行機構「開閘放水」。 人行在12日時再度公告不開展逆回購操作,這已是人行連續第17天未在公開市場操作。德國商業銀行中國首席經濟學家周浩指出,原因之一可能是人行不想給市場一個過度寬鬆的信號,再加上目前大陸的宏觀經濟數據、股市走勢也都還不錯,若再考量近期CPI上揚所帶來的通膨壓力,人行對於「放水」與否的態度自然更為審慎。 不過,從17日開始,大陸將有3665億元人民幣的MLF(中期借貸便利)到期,這意味著屆時將有等量資金回籠。其次,4月及5月均為大陸的繳稅旺季,部分市場人士因此認為,在支援實體經濟的考量下,TMLF二度出山並不為過。 方正證券固定收益首席分析師楊為?認為,如果用TMLF替代MLF也是一個好的選擇,因為畢竟現在量上已經沒有什麼太大的問題,但是結構上有問題,畢竟中小企業和民企還是很難去融資,所以這個時候貨幣政策主要任務會從總量轉為調結構,才能達到對沖流動性需求的效果。 值得注意的是,一旦人行動用TMLF或MLF,則短期內降準的機會可能會相對降低,興業研究分析師郭於瑋則稱,考慮到6月MLF到期量較高,4月央行可能不會降準。 一位銀行主管則直言,如果下周人行加量做MLF或TMLF的話,「短期內別指望降准了」,不過,他表示,人行最終還是會降的,這是時機問題,「估計可能會延至第2季末或第3季」。