休戰非終戰 中美經濟逆風仍在

旺報【葉文義】 中美貿易戰只是暫時「休戰」而非「終戰」，未來多輪談判對金融市場及全球經濟依然有一定風險。雖然貿易戰暫時休兵帶給全球股市反彈契機，但反彈之際，投資人卻會陷入「趁勢加碼」或是「趁機減碼」的兩難窘境。 實際上，中美貿易摩擦的實質性影響將更多在明年體現，中美經濟前景也都出現逆風，投資人此時並不宜太過躁進，適度調整投資組合、分散風險更是必要。 全球最大資管機構貝萊德日前就提醒投資者，不可忽視全球經濟成長趨緩甚至衰退的風險，在景氣循環的末端環境尤甚。貝萊德認為，構建有彈性的投資組合意義重大，建議投資人遠離美股，並稱偏愛新興市場股市，以及發達市場的國債。 上周在習川會傳出好消息之前，美國聯準會主席鮑威爾對於聯準會利率政策的態度突然由鷹轉鴿，背後反映出美國實體經濟前景惡化程度，恐超出先前預期。 聯準會「第三號人物」、紐約聯準會主席威廉姆斯（John Williams）上周五說，在發達國家，人口老齡化、生產率成長的放緩以及對安全資產需求的增加使得所謂的中性利率走低。中性利率偏低將導致市場對通膨預期過低，從而導致經濟下行。 貿易紛爭暫時有解，尤其有助於陸股投資人信心回升，然而，大陸經濟成長放緩已是大勢所趨，尤其貿易戰的衝擊更多將在明年顯現，後續貨幣與財政政策是否將提供經濟成長一定支撐，過往12月召開的年度中央經濟工作會議，通常會為明年的政策進一步定調，為短線重大關注焦點。