分散股市風險 摩根大通：散戶仍為債市大宗

鉅亨網編譯林鼎為 綜合外電

據媒體《CNBC》報導指出，雖然債券市場短期內仍無法引起太多市場興趣，不過專家卻指出，投資人對債券需求的力道卻不見減緩。

新加坡銀行 (Bank of Singapore) 首席經濟學家 Richard Jerram 對目前債券市場表示，「當前有兩股正相互拉扯的趨勢；其一為市場預期美國聯準會 (Fed) 將升息，導致投資人對債券興趣缺缺。」不過，「另一方面，許多研究仍指出債券仍具有相當收益。」

Jerram 指出，「投資人擔憂升市的時間是否太長了，但卻也承認債券市場還存有許多潛在需求。」

債券需求短期內將不會見到遲緩趨勢，據「摩根大通」 (JP Morgan & Co.) ( (US-JPM) ) 在本月稍早的一份報告中指出，全球新發債券的供給缺口可能會在今年擴大至 4500 億美元，較去年 (2014) 的 3840 億美元還來得高。

摩根大通表示，多數買氣來自於散戶的投資，估計今年散戶將買進價值約 3500 億美元的債券；散戶去年則買進 5000 億美元的債券。摩根大通另引據「美國投資公司協會」 (The Investment Company Institute, ICI) 的數據表示，債券共同基金在去年第 4 季的資金流入已連續 3 季較股票基金來得多。

摩根大通指出，「也就是說，今年債市的供給/需求狀況，應足以讓債券價格獲得支撐。」

據研究機構 Jefferies 數據顯示，就 4 月 11 日當週而言，全球債券基金淨流入 47 億美元，為連續第 15 週淨流入資金。

不過，如此多的資金流入，並未使得債券基金更加強健。據「美銀美林」 (Bank of America-Merrill Lynch) ( (US-BAC) ) 月度調查報告顯示， 54% 的基金經理人仍看淡債市；另有 84% 的基金經理人認為過度高估債市，為該報告歷來最高的數據。

「盧森堡國際銀行」 (Banque Internationale) 亞洲區主管 Hans Goetti 指出，「今日債市的投資人並非對價格非常敏感的投資人」，「若我為我的客戶購買低收益或負收益債券，最好要有些好理由。」

Goetti 表示，投資人若購買負收益債券，期待在未來高價賣出的理想狀態，實際上是「博傻理論」 (a greater fool theory) 的受害者。

因此，部分債券投資人或已採取審慎態度，重新平衡債券組合。

摩根大通表示，「近年來股票升值的狀況，包括美國股市約升值 50% 以及全球股市升值 30% 的狀況，已使得散戶過度重視股市，儘管投資人在同一時期對債券的投資實際上較股市來得多。」

摩根大通指出，股票共同基金與指數股票型基金的管理資產額在去年第 4 季占基金資產總額的 47% 。