台股榮枯 決戰匯率、原物料

工商時報【黃郁文】 金馬年正式畫下句點，但回顧去年可謂「多事之秋」，舉凡有台灣太陽花學運、頂新假油流竄、執政黨九合一選舉挫敗、空難事件頻傳等，都是影響台股的非經濟因素；所幸，在上市櫃企業獲利屢創新高的條件下，整年表現依然亮眼。展望金羊年，台灣金融市場波動將加劇，包括匯率、原物料、產業競爭變化亦同步擴大，進一步牽動羊年台股榮枯。 根據計算，金馬年台股加權指數約漲升逾1成，電子族群表現居類股之冠，漲幅高達2成多，大幅優於金融類股漲幅6.07％，及非電族群的持平表現。 金羊年國內外金融市場觀察重點，在於美國聯準會（Fed）是否如期於年中升息，但目前看來，因國際油價崩跌，使各國CPI降幅擴大，市場也似乎開始預期美國可能不會升息的雜音；不過，至今為止，無論是美國FED會議內容，還是美國就業狀況、景氣復甦力道等，美國年中升息仍可能是「箭在弦上」。但可預期的是，由於通膨情形明顯降溫，推測美國升息速度將呈現緩慢且幅度不會太大；而歐洲央行（ECB）採取購買公債的歐版QE，導致歐元大幅度貶值，再加上希臘面臨倒債危機，未來美元強勢走升的力道仍在。 在台灣總經局勢與股市方面，去年有多項重大事件影響國人消費信心，但企業營運穩健、盈餘高度成長，經濟成長率（GDP）仍維持成長趨勢；邁入羊年之後，在基期墊高下，預料成長曲線可能開始趨緩，但國際油價重挫一事對於高度倚賴能源進口的台灣而言，將是一大利多，學者估計，若今年原油均價維持在50至60美元低檔，則台灣經濟成長率最樂觀將可增加0.5個百分點。 另外，在重大政策上，去年時，證所稅大戶條款已遭立法院凍結，金管會也趕在農曆年前發表「台股揚升計劃」，擬擴大股市漲跌幅限制至10％，這將對於市場量能推升有顯著幫助、資金回流有望；不過，羊年卻仍有股利稅額扣抵率減半、金融營業稅及富人稅等政策壓抑台股，其中，又以股利稅額扣抵率減半的影響最大。 今年起，台灣將實施稅額扣抵比率減半政策，投資人在實質股利收入降低下，預料第2季棄息賣壓恐高於往年，進一步壓抑台股空間。 然而，在企業盈餘方面，去年在電子、金融兩大產業攜手共創佳績下，上市櫃公司業績表現極為亮眼，推升馬年整體企業盈餘成長超過2成。 電子產業受惠於蘋果（Apple）新產品效應，金融股則受益於利息及手續費收入成長；反觀傳產類股，則受到中國大陸經濟降溫，及仰賴國際油價的原物料價格拖累，使得馬年盈餘表現欠佳。 展望金羊年，雖然上市櫃公司盈餘仍可成長，但增幅可能趨緩；儘管依然有利於推升台股指數走揚，惟空間相對有限。 整體而言，金羊年台股波動將加大，建議慎選個股及適當的資金控管，才能儲存戰力；在類股方面，物聯網、智慧家庭、電子商務、被動元件、光通訊、生技醫療、汽車零組件、紡織、塑化等題材均有機會多頭表態，看好相關族群後市。