【基金講堂】特別股息率好 前提是公司要賺錢

富邦金控去年4月發行一檔股利率4.1%的特別股，由於目前定存年息只剩1.1%，引起固定收益投資者的興趣。而國泰金也在同年底發行股利率3.8%的特別股，雖然股利率比富邦金稍差，但比起定存，也是很迷人。

特別股雖名為股票，但本質上卻跟債券類似，因為配發多少股利，在發行時已確定，例如富邦金特別股的發行價格60元，每年固定配發現金股利2.46元，股利率為4.1%。

一般說來，若有訂定回收條款，發行一段期間後，發行公司有權用發行價格收回。所以，如果富邦金於第7年將特別股收回，這檔特別股幾乎等於是7年期債券；如果都沒回收，相當一檔無到期日的債券。

雖然特別股的股利跟債券的利息類似，但若發行企業當年沒盈餘，可以不用配股利，而債券的利息則確定拿得到，所以特別股的風險比債券大一些，以致特別股的股利率會較高。

除此之外，配息又分為「有累積」與「無累積」2種，有累積的特別股遇到某些年數沒有配股利，當有盈餘時必須將過去所欠的現金股利補足，而無累積型則不用補上。

從以上可知，特別股的性質介於債券及普通股之間，有人稱其為「股皮債骨」。但不論如何，都是提供企業長期資金的金融工具。

特別股是透過證券市場交易，例如富邦金特別股在今年1月13日收盤價為62.1元，投資者想要持有這檔特別股，只要透過券商買進即可。但若以62.1元買入，每年領取2.46元配息，股利率就只剩4%，比起發行時少0.1%的股利率。

既然特別股在證券市場交易買賣，當然價格由投資者決定。例如富邦金特別股自去年交易以來，最低57.2元、最高62.2元，股利率介於3.95％～4.3％。再看中鋼特最近10年的交易，最高53.8元、最低26.7元，每股配息1.4元，股利率介於2.60%～5.24%。

特別股的價值源自於企業的配息，企業獲利能力當然是關鍵，萬一失去競爭力，沒有盈餘就沒有配息，這樣特別股就沒有價值了。萬一遇到企業倒閉，跟股票一樣也會變成壁紙。要避免類似風險，最好的投資方式是透過資產組合，投資多檔特別股。只是國內的特別股檔數有限，投資者得特別注意。

蕭世斌（怪老子）

• 40歲前拒絕理財，40歲後狂K投資教科書後，於50歲提早退休。因為見證理財的強大威力，自此之後，以推廣理財教育為職志。

• 學歷：國立台灣科技大學電子工程學系畢

• 現職：怪老子理財網站版主等

• 著作：《第一次領薪水就該懂的理財方法》、《理專不想告訴你的穩穩賺投資法》、《怪老子教你這樣算：解答一生財務問題》等。

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