多空交陳 南韓、印度逆勢吸金

鉅亨台北資料中心

儘管能源價格上漲帶動市場信心，亞股過去一周仍受到日股下跌拖累，加上美國第一季GDP數據不如預期與財報利空消息，資金態度較為觀望。不過，南韓不畏市場雜音，上周淨流入2.59億美元，稱冠新興亞股，並已連續四周吸金；印度則以2.21億美元緊追在後；菲律賓結束連續三周淨流出，上周由負轉正，小幅淨流入0.47億美元；台股、印尼、泰國皆紛紛流出（見表）。

安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，今年2月反彈以來表現相對強勢的台股，近來受到國內外總經數據與貨幣政策的干擾，走勢明顯較為震盪。外資台指期淨多單已開始下滑，顯示盤面追價力道不足，資金的態度趨於觀望，預計指數將延續區間整理格局。

許廷全表示，由於庫存調整的效應已進入尾聲，在基本面的利多消息釋出前，面對指數高檔呈壓的短線波動，建議透過選股不選市的策略，聚焦在獲利維持穩健成長、評價相對合理、殖利率3%以上的高現金殖利率股，體質穩健且有股息保護，可望持續獲得資金關注。

此外，許廷全表示，具有政策與產業趨勢支撐的成長股，仍是產業亮點。舉例來說，環保、資訊爆炸、人口老化等三大趨勢下，電動車、風電、物聯網、網通、生技醫療等相關族群的成長能見度高，凸顯投資價值，可擇優分批布局。

安聯目標多元入息基金（基金之配息來源可能為本金）經理人許家豪表示，雖然韓國3月工業生產受到庫存削減的影響，無力維持2月強勁的成長力道，月減2.2%，亦落後市場預估的月增0.1%，與去年同期相比下滑1.5%。不過，經濟成長放緩，提供南韓央行維持利率在歷史低點的空間，寬鬆的貨幣政策有利支撐基本面。

許家豪表示，在政府政策推動下，南韓企業的股息配發率已逐漸提升，增加南韓股市的投資吸引力，尤其在低利的環境，將促使外資流入。要留意的是，由於國會大選執政黨未拿下過半席次，未來推動經濟政策與改革的難度提高，政策走向將會是影響後續市場信心與基本面改善的關鍵。

至於印度，許家豪表示，為刺激經濟成長，印度央行日前已宣布調降利率，不僅是半年來首度降息，亦降至近5年來低點。預計原物料價格在相對低檔，有利印度通膨維持溫和區間，亦有助貨幣持續寬鬆。

展望印度後市，許家豪表示，雖然穆迪政府去年的改革遭遇逆風，但並未改變整體改革目標。2017新財政年度預算以農村發展、基礎建設為規畫重點，房貸金融與內需相關族群可望受惠。接下來可觀察稅制改革進程，若能有效推動，亦有利經濟成長並提升外資信心。

綜合觀之，許家豪表示，隨著新興市場反彈一波後，市場近期已面臨漲多回檔的壓力，尤其在全球經濟緩步成長、低利率的環境，波動將會加劇，建議透過廣納多元高息資產的投組，分散風險亦可提高收益的穩定度，較不易受到市場變化影響，並搭配避險工具的保護機制，達到攻守兼備的效果。

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