專家投資術-投資2大法門 抓趨勢、分散風險

工商時報【魏喬怡】 進入業界十多年並專注在大中華股市研究的復華中國新經濟A股基金經理人余文耀,投資屬性相對積極,部位則以大中華股票型基金為主。至於投資持盈保泰的祕訣,他認為只有二大法門:一是透過眼見為憑的行腳投資觀察,同時關注政策動向,讓手中的投資部位可提前因應,二是透過資產配置則可作好分散風險,降低市場波動的干擾。 余文耀說,大陸股市走勢向來與政策息息相關,因此,要觀察其經濟狀況與股市走勢,可從關注政策面著手。例如2007年年底舉行的中央經濟工作會議時揭櫫,為防止經濟增長由偏快轉為過熱、防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹主要任務,代表大陸經濟可能出現過熱訊號,加上隔年美國陸續爆發信貸危機,種種跡象顯示,當時位處高檔的全球股市可能面臨修正,當時在券商自營部負責操盤港股的他先逐步獲利出場,避開後來引爆全球股災的2008年金融海嘯。 余文耀表示,大陸仍是一個以計畫經濟主導的國家,其政府政策對經濟周期、產業循環到產業升級及股市都有決定性的影響。因此,即便目前經濟成長速度放緩,陸股從去年第四季起受開放滬港通、降息、降準等利多激勵,近半年漲幅達80%,成為全球股市表現最亮眼的市場,他認為,接下來陸股是否還會攻高,政策動向依舊是基本面以外最重要的觀察指標。 常當空中飛人往返兩岸三地的余文耀,因奉行親身實訪的創投研究法,透過深入、廣泛並實地做產業與個別公司拜訪,除了確保投資研究更貼近事實之外,他指出,這樣更能挖掘書面報告所看不見的投資機會,也是領先市場趨勢同時為投資加分的關鍵。 他舉例,大陸因幅員遼闊,人口分布不均,品牌零售商無法在全國設置實體店鋪,不過隨互聯網建構完善,讓一、二線城市實體店面的庫存,可由網路閃購方式將庫存銷往三四線城市,也進一步造就相關年營業額逾新台幣百億元的上市企業,且股價今年來表現更勝大盤。累計去(2014)年大陸網購規模已達人民幣2.8兆元,超過台灣半年的國內生產毛額(GDP),如果沒有到當地實際瞭解其商業模式,很難想像其蘊含著龐大商機。 不過,除了大中華投資市場之外,余文耀在其他投資部位則偏好全球股票型或全球型多資產配置基金。他說,許多人會很注意短線多空行情的判斷,看現在流行什麼、哪個市場好,就追逐熱門題材,但對他而言,他會先看該市場的基本面再做決定,或者比較不熟悉但仍具投資機會的市場就交由專家操盤,透過區域型或股債、REITs等多資產配置,除了避免出現重壓單一市場的風險之外,也可能多方賺取不同市場的投資機會。 余文耀指出,現在是地球村時代,金融市場反應很快,資產配置在面對恐慌情緒飆升時,可發揮分散風險的效果。他認為,依歷史經驗來看,陸股反轉多因政策態度轉向,但近來官方發言認同股市大漲合理性,預估出手調控證券市場的風險不高,若擔心震盪風險,建議可透過平衡型基金,以債為主、股為輔之配置,在人民幣債券低波動報酬上,加值經濟改革與股市多頭時的股市收益。 投資四大心法: 策略1: 行情多頭,定時定額搭配單筆:若擔心買在波段高點,建議可透過定時定額以中長線方式布局。 策略2: 布局平衡型基金,降低股市波動風險:穩健投資人若擔心市場震盪,可將部分資金布局在人民幣債匯市上平衡股市的波動風險,同時賺取大陸經濟轉型帶來的多元收益契機。 策略3: 多資產布局,獲取全球多元資產投資契機:透過兼具基本面及數量化技術的資產配置策略,追求報酬/風險比極大化。 策略4: 定期檢視投組,適時停利:股票市場報酬率高、波動度亦相對大,建議定時檢視資產組合,搭配停利落袋為安。