工商社論》大－台灣豈可在RQFII上輸給日本？

工商時報【編輯部】 最近中國大陸和日本外交關係大幅改善；其中，雙方金融合作關係亦有顯著進展，非常值得台灣財經界關注。相關金融動態，是大陸國務院總理李克強最近訪日時，確認中方同意給予日方2千億元人民幣的RQFII額度，以支持日方投資大陸資本市場。RQFII是「人民幣合格境外機構投資者」的簡稱；台灣原本已在「兩岸服務貿易協議」裡拿到這資格，但如今其已與服貿協議一起被冰凍。換言之，台灣在RQFII上已跑輸日本；真是豈有此理！ 李克強總理於5月上旬訪問日本，除參加中日韓3國領袖會議外，並與日本首相安倍進行深度會談，尋求雙方減少衝突擴大合作、全面改善雙邊關係之道，結果雙方形成諸多共識，並簽署了10項文件，表明雙方在政治、經濟、防衛、文化等方面的交流合作意向。 其中有個文件呈現出金融亮點，即中方同意給予日方2千億元人民幣的RQFII額度，使日方投資銀行、證券商可以在這個額度下，直接用人民幣投資大陸A股、債券等資本市場。這也是中日金融合作關係的重要新進展。在這之前，雙方早已簽署貨幣互換協議，及開辦人民幣和日圓在市場直接兌換機制（不再通過美元換算匯價）。這些都是兩岸金融交流合作領域所沒有的。 從本質上來說，RQFII是促進人民幣國際化的重要工具，因為獲得RQFII額度國家的合格金融機構，可以向該國民間募集人民幣頭寸，組成投資基金，去投資大陸資本市場，以追求較銀行利息多的投資利益；因而該國民間會更願意持有人民幣，有助於人民幣向國際社會擴散。 香港是RQFII誕生地；2011年，大陸政府授予了香港RQFII額度，是全球最早案例。之後，大陸政府又陸續把這種額度授予新加坡、韓國、英國、法國等，迄今授予對象國家（及地區）已有10幾個，總授予額度約3兆元人民幣。這是相關國家投資人爭取大陸資本市場投資利益的重要渠道，也是其官方與大陸發展金融合作關係的一個憑藉。 台灣原本已被列在RQFII額度授予對象名單中，但台方自己把它「凍結」掉了。那就是，2013年兩岸簽署的服貿協議，金融條款明定，大陸方面「允許台資金融機構以人民幣合格境外機構投資者方式投資大陸資本市場」；此為台方進入RQFII投資渠道的主要依據。 可惜，兩岸服貿協議簽署後，正待我立法院審查時，卻於次年引發「318太陽花學運」，致該協議被立法院冰凍，迄今仍未能解凍，因而陸方亦無由授予台方RQFII額度。我方金融機構目前只能對陸辦理以外幣結算的QFII業務，少了一個「R」（人民幣）字，味道大不相同。 換言之，我金融業者，只能眼巴巴地看著日本同業開展RQFII業務，也一定會慨嘆說，儘管中日關係震盪、對抗風險很大，但雙方仍能按部就班推進金融投資合作，反而同文同種，且擁有大陸惠台政策的兩岸雙方，卻在金融合作方面遲滯不前，實在說不過去。而其責任歸屬，主要是蔡政府上任兩年以來，一直沒處理好兩岸關係，及任令立法院刻意忽略兩岸服貿協議。 嚴格說來，RQFII是台灣方面真正需要的投資機制，因為它除了提供台灣民間一個投資渠道之外，另甚有助於我方金融機構進行「人民幣回流大陸」業務，爭取更多收益。 我方金融機構從客戶收取的人民幣存款，至今年4月底，總餘額為3,156億元人民幣，在大陸境外僅次於香港，居全球第2位。這筆數額可觀的人民幣存款，目前大部分轉存在陸資銀行台北分行，賺取一些利差。其餘有小部分是貸給對岸少數獲大陸官方允許直接自台借款的台商；這是有限度的「人民幣回流」，而亟待RQFII來把這種回流業務做大做強。 我金管會不妨主動表示，願意根據兩岸服貿協議精神，接受陸方授予RQFII額度，並將盡早核准我方金融機構開辦是項投資業務。如此表態，也等於是對陸釋出金融善意，相信陸方有可能採行。 其實，近來我金管會對於兩岸資本市場的聯結，態度是積極的。譬如，該會剛完成的一項評估報告，結論表明股市「台滬通」可行，將適時研議推動；這是很實事求是的正面態度。 既然如此，金管會理應先設法為兩岸RQFII解凍，讓它有付諸實行的機會，而不使它成為兩岸服貿協議的「陪葬品」。總之，這是能促進兩岸金融投資交流合作、擴大雙方共同利益的好事，金管會積極去做吧！