打破紀錄的經濟擴張

工商時報【吳慧珍、鄭勝得】 美國國內生產毛額（GDP）已連續成長121個月，打破上次1991年至2001年擴張期的120個月紀錄，宣告美國經濟正式進入「史上最長擴張期」。 ■The U.S. economy has officially entered the longest expansion in its history. 美國經濟自金融風暴平息後復甦至今，在7月締造連續121個月的擴張紀錄，創165年來新高，期間歷經歐債危機、開發中世界地緣政治動盪及目前的美中貿易戰，都未打亂成長腳步，甚至讓1990年代的經濟榮景相形失色。 擴張期始於2009年 一般來說，國內生產毛額（GDP）連續兩個季度萎縮就被定義為衰退，但判斷景氣榮枯的美國半官方機構「全國經濟研究局」（NBER），採用更廣泛、更定性的定義，估算美國這波超長擴張期始於2009年6月。 那代表進入7月後，美國經濟連續擴張時間達到121個月里程碑，是至少1854年以來的最長紀錄。比上一波擴張期1991年3月至2001年3月的黃金時代還長久，是二戰後平均擴張時間的兩倍有餘。 然而美國經濟連續擴張時間創新紀錄的同時，經濟學家與投資人開始擔心，下一波衰退逐步逼近。主要是全球經濟數據好壞參半，中美貿易戰雖暫時休兵，市場仍憂心美國經濟在金融風暴後的擴張態勢即將畫下休止符。 聯邦基金利率期貨報價顯示，市場交易員預期聯準會在未來12個月會大砍利率，以確保經濟在成長軌道上，但有投資人認為美國擴張很快就會告終。 貿易戰恐終結成長 摩根士丹利首席經濟學家艾亞（Chetan Ahya）表示，圍繞貿易政策的不安陰霾一天不散，就會衝擊全球經濟展望，全球成長率恐進一步放緩，情勢持續惡化將引發衰退風險。 多數經濟學家預期，美國明年經濟恐放緩甚至陷入衰退，原因在於近來經濟數據表現不佳、勞動市場放緩，而日前美國公債「殖利率倒掛」更引起投資人恐慌，畢竟此一現象通常被視為經濟衰退的前兆。 除此之外，美國總統川普推出的政策反覆、不確定性極高，加上中美貿易紛爭多次交手引發美股震盪加劇。專家表示，若中美無法儘快達成貿易協議，美企與消費者恐蒙受其害，連帶波及經濟成長，打斷史上最長擴張期紀錄。 雖然川普將一切功勞全攬在身上，但實情是美國經濟自歐巴馬主政時期開始出現起色並穩定成長。 事實上，共和黨去年推動稅改並增加政府支出，確實有助於拉抬美國經濟。但隨著個人所得稅調降措施於2025年失效、民眾消費支出放緩與物價上漲，這些因素恐抵銷掉稅改法案帶來的助益。 過去十年來，美國失業率不斷下滑，從2009年10月的高點10％降至2019年5月的3.6％。在這段期間，通膨多數時刻低於聯準會設定的2％目標，這點和上次擴張期不同。而美股三大指數持續創下新高，自2009年以來翻漲三倍。 但此次擴張期每年經濟平均增速不如1990年代的擴張期。自2009年後，美國每年經濟成長率約2.3％，不如上次擴張期平均成長3.6％。美國2019年第一季GDP成長率修正後為3.1％，優於預期。 部分專家指出，隨著美國人口逐漸老化、勞工技術落後，經濟成長放緩恐成未來「新常態」。