投資選雙高 高獲利率、高現金水位 掌握美股漲升契機

工商時報【記者魏喬怡╱台北報導】 蘋果財報和石油價格反彈激勵下，美科技股和能源類股走高，帶動美股連漲兩周，標普500指數再度來到高位。從本益比來看，當前標普500指數本益比來到18倍的水準，投資人擔憂美股價值面是否不再便宜，但法人認為，今年美股投資，產業挑選更加重要，挑選標準首重雙高：高獲利率和高現金水位。 德盛安聯收益成長基金產品經理蔡明潔指出，長期來看，美股自2000年以來平均本益比落在18.28倍，當前本益比相當於均值水準，其實美股沒有想像中貴，且支撐本益比和評價的關鍵，仍要回歸到企業實際的獲利表現，也就是說，美國企業獲利是否可以持續成長，才是投資的觀察重點。 以標普500指數來看，蔡明潔表示，今年企業獲利持續成長，經驗顯示，只要美國企業獲利持續成長，本益比通常會維持在一定水準之上，且可支撐美股多年的多頭走勢。 高盛報告指出，2015年美國企業盈餘預估雖由去年底的10％下修至當前的8％，但仍有許多產業具雙位數以上的成長力道。預期2015年以健康護理、資訊科技和循環消費品產業的獲利表現最佳，獲利成長率落在14∼19％。 法人指出，當前美股投資，更要挑企業體質佳、負債比低、且現金流維持於高位的企業，如此不管要用作再投資或是股息發放，都有足夠的本錢，就現金流來看，不含金融產業，則是以資訊科技、健康護理和工業類股現金流量占比最高。 施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥指出，目前最青睞美國股市，因為美國依舊是全球經濟成長動能，因為活絡的經濟環境強勁支撐美國資產價格，且預期外資湧入美國，將持續作為支撐美股的主力。 另外，他認為，美國通膨環境依舊溫和，意味即便利率上升可能會使得市場出現動盪，但美股的表現領先前景不致於因此告終。 景順首席經濟學家祈連活表示，美國聯準會在過去五年延續有利的貨幣政策，為當地經濟復甦帶來重大幫助，且就業成長穩健有利國內生產毛額前景，即使聯準會在2015年下半年升息，但這並不表示緊縮貨幣政策。 綜合而言，他表示，美國過去數年的主要問題是欠缺資金和信貸成長，未來若資金和信貸成長加速，經濟可能順利調整至正常化的步伐。