操盤心法－基本面Q1∼Q2落底 關注4大變數

工商時報【富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸】 市場分析: 美方考慮刪減對中進口商品的懲罰性關稅、中國降準等利多消息支撐國際股市表現，近期包括台積電與大立光等權值股，均出現利空不跌的現象，顯示在美股持續反彈下，市場信心偏正向，不僅電子、傳產、金融三大指數全數收紅，加權指數也順勢站上9,800點並連續三天守住季線，對元月行情持續樂觀。不過，今年農曆春節長達九天且距今只剩不到兩周時間，考量投資人抱股過年意願不一，即便有機會持續上攻，預期農曆年前也將是量縮格局。 觀察重點： 資金回流新興市場帶動元月以來的反彈行情，已領先站上季線的台股短線雖有上攻機會，但從基本面看並沒有特殊重大利多，且台積電、大立光法說會對上半年展望偏保守，指數中長期仍會回歸業績表現，故維持基本面在第1季至第2季間落底的看法不變，並持續關注1.美系廠商提前拉貨現象，是否使今年首季庫存調整較以往艱辛；2.企業自中國遷廠以分散經營風險的動作持續，對今年營運成本的增長與獲利的影響；3.聯準會主席升息言論及4.美國政府停擺可能影響中美談判進度等變數。 投資建議： 考量現階段中美貿易進展、英國脫歐等國際事件依然紛擾，台股夾在中美兩國之間，很容易成為資金Trading的角色，操作宜更加謹慎。佈局上，高股息率仍是台股最大的優勢，隨著蘋果手機光環退去，今年科技股的題材圍繞在5G、AI、車用電子等，其中5G題材雖然持續發酵，但在中美貿易糾紛干擾下，具體進展可能延宕至2020年才開始大舉佈建基地台，建議逢高調節，來回操作。 電動車產業在基期偏低下，今年成長態勢仍相當明顯，其中又以純動電車及插電式混合動力汽車成長最快，預估將成為未來發展主流，相關車用鏡頭、感測裝置、電池、馬達零組件等持續看好，尤其電池更是電動車的技術關鍵點，長線看好。 至於半導產業，雖然首季展望不佳，但產業景氣低點狀況日漸明朗，預估庫存調整於下半年告一段落。此外，美國為防止中國竊取半導體技術而禁售設備，可能改變產業鏈部分供需狀況，亦有利台廠發展，考量過去一段時間市場已大致反映產業利空，指標權值技術長期領先優勢有機會重獲關注，未來如帶動半導體族群止穩回升，對台股重拾向上行情十分正面。 傳產部分，受惠轉單及區域內市場成長，越南概念股近期表現優異，包括汽機車零組件、紡織、鞋材、電池、甚至生醫等領域都不錯的潛力標的，可持續關注。此外，以本土資金為主的中小型股近期表現亮眼，須留意農曆春節長假前是否有資金結帳賣壓出籠，並持續關注法說會與美股財報相關訊息，作為擇股操作的參考。