操盤心法－貿易戰拖棚 科技法說、水泥、塑化不看淡

工商時報【國票投顧總經理王博文】 國內外金融環境：近日美企持續公布財報，現有超過70％的S＆P500企業所公布的第2季財報中，有近8成的公司獲利優於預期，尤其蘋果在iPhoneX銷量帶動下，季報營收與獲利皆表現不俗，帶動蘋果股價創新高，市值突破1兆美元，連帶美科技股持穩高位。然而，中美貿易衝突紛擾不斷，先前傳雙方私下接觸有意重啟談判，但美國卻又祭出更嚴厲的加徵關稅手段，以致中國宣布亦以報復關稅作為反制，一旦雙方互不相讓的態勢無法儘速和緩，預期貿易戰問題仍將持續干擾市場風向。 美國方面，儘管7月ISM製造業與非製造業指數受貿易壁壘影響而回落，所幸6月個人所得與消費表現持穩，且本月FOMC決議維持利率按兵不動，聲明稿中關於經濟增長、家計支出等用詞更加正面，顯示聯準會（Fed）看好美國經濟擴張趨勢，推估9月FOMC會議將如期升息1碼，12月亦有望再次升息。至於市場關注的中美貿易戰，繼美國擬將中國2,000億美元商品所徵收的關稅稅率大幅上調至25％後，中方亦宣布對600億美元美國商品加徵關稅，考量短期內市場對中美貿易戰的擔憂，預料將加速資金轉往利差較高的美元資產停泊，使市場波動加大，不利非美市場表現。 歐元區部分，7月物價在能源價格持續增溫下略有回穩，然今年第2季GDP低於市場預期，且創下2016第3季來最低增速，連帶投資人未能扭轉對歐元區近來總體動能較弱的看法。另外，英國央行（BOE）雖如預期決議加息1碼，但推升通膨的基礎在於英鎊弱勢與居高不下的能源價格，且較看淡薪資增速與對通膨的助益，突顯英國過於仰賴進口而有輸入性通膨疑慮，因此BOE會議後英鎊匯價續跌，並未反應BOE升息的政策效果。由此可知，歐元區與英國的經濟後市短期內恐仍不易出現明顯起色，而歐元、英鎊兌美元近期亦難脫弱勢整理格局。 整體而言，歐洲央行（ECB）維持利率不變，計畫以鴿派方式結束QE，同時日本央行亦決議維持極寬鬆貨幣政策，並實施非例行操作，反觀Fed決議維持利率不變，重申9月升息的可能，有助美元維持高檔，並支撐美股表現。 投資策略：台股方面，相較於美股財報周將進入尾聲，上市櫃公司卻進入7月營收與第2季財報獲利密集公布期，投資人可就此檢視貿易戰對台灣廠商帶來的影響與蘋果拉貨動能之風向球，作為台股後市強弱的參考。 推薦股方面，聚焦外資期現貨籌碼變化、新台幣匯率、美科技股表現及台灣科技公司法說會釋出的2018年下半年展望。電子股推薦標的為短期營運展望樂觀的網通、軟板、電子標籤、CCL、IC設計、二極體、印刷電路板、連接器、散熱模組、光學鏡頭、銅箔基板、光碟片及晶圓代工相關個股。在傳產配置上，維持今年第4季原物料旺季正面看法，基於油價持續高檔整理，大陸擬擴大基礎建設投資來因應中美貿易戰的影響，預期水泥等原物料族群仍有補漲行情。另生技族群則看好醫材、疫苗與新藥個股營運將明顯好轉，至於塑化類股受中美貿易直接影響較小，現階段持續看好以PET、PTA，以及苯酚等報價與利差將於第4季擴大，有利其展望與後續表現。