操盤心法－重新審視光通訊類股的發展潛力

工商時報【元大投信台股暨大中華投資部協理楊寶杉】 頻寬需求帶動中國光通訊產業成長：由於移動網路的快速普及、寬頻網路提速降費等諸多有利政策，帶動中國視頻行業蓬勃發展。同時，高畫素/即時視頻浪潮為運營商、光通信、IDC等行業帶來更多機遇，運營商技術支撐視頻發展，流量爆發同時回饋運營商業務收入。電信運營商在推動寬頻、提升網速等方面的技術為視頻爆發性發展奠定基礎，隨著資料流程量逐漸成為電信運營商收入增長的主要驅動力，大視頻時代所帶來的流量爆發式增長，電信運營商對頻寬資本支出明顯大幅成長，2017年仍是中國光通信產業鏈行業景氣度高成長的一年。 從2016年到2020年，10G PON在中國是接入網最主要的技術及發展重點。中國GPON近年來大量佈建已達高峰，但是網路流量呈現指數型的上揚，運營商將會加升級10G PON的建置。從芯片、光模組、產品這三個層面來看，目前中國設備商技術及量產的供應鏈有日漸完整。從運營商這角度來看，10G PON的發展勢在必行，中國電信和中國聯通都啟動了10G PON的集採，中國移動也將進行10G PON的集採招標工作。中國移動在中國固網業屬於後進者，這幾年持續加大投資已縮短與同業的差距，9月份中國移動才發布新一波光纜和分光器集採公告。中國聯通今年在雖然在固網資本整體金額衰退下，但今年5月已對10GPON 啟動集採，驗證10G PON仍是運營商投資重點。 高清及直播經濟帶動CDN成長：隨著移動互聯網、雲計算、大資料等新技術、新業務的快速發展，內容在網路上傳輸的快取機制高度關注，CDN（Content delivery Network）可緩解互聯網網路壅塞、提高互聯網傳輸回應速度、改善用戶體驗的主要技術之一，已被廣泛應用，在受惠於移動互聯網及網路直播的流量需求快速發展，中國CDN行業仍可維持年度40％以上高速增長。 光通骨幹網速升級到100G/400G：互聯網、物聯網及雲計算、4G及4G+等新技術演進快速增長，運營商同步面對高速網路流量的承載壓力，網速大規模升級有其必要性，IDC流量優化及運算能力的再升級有其急迫性，接入網提速下將帶動城域網、骨幹網朝向100G/400G推進。 目前看來100G光纖網路大規模部署將由骨幹網主導；2017年骨幹網最大段落容量達40T，400G需求開始出現，雖然目前容量需求仍處萌芽期，北美高速光纖業者陸續提供相關解決方案，400G產品的發展已是業界的共識，預計中國400G有望在2018年實現初期商用部署。 對台灣光通信的啟示：受惠中國光纖到府FTHH的政策推動，GPON佈建需求帶動台灣光通信類股在2015表現突出，但隨著建置高峰趨緩及下游封裝新增產能開出，供需結構反轉下價格壓力大，台灣光通訊業績從高峰滑落；但中國FTTH陸續啟動GPON到10GPON的規格升級，骨幹網同步升級到100GPON高速頻寬，新一波規格升級需求即將來臨。面對中國高速光通訊網路升級需求下，台廠在光芯片及光模組上有其技術及品質上的優勢，且與中國設備商維持長期合作關係，值得重新審視類股潛力。