新興市場反彈後繼無力！霸榮、大摩同聲警告

新興市場基本面仍未改善。

新興市場近兩個月一反頹勢，再度吸引大批國際資金湧入，機警的觀察家不禁要問「這回熱錢會停多久」？

更有分析師大聲警告，這波反彈只是市場轉換投資標的，絕對不代表新興經濟體基本面已改善。

研究機構 EPFR Global 數據顯示，流入新興市場基金的熱錢規模本月初來到 61 周高點；與此同時，3 月中旬迄今，MSCI 新興市場指數也已勁揚近 7%。

另一家機構 Jefferies 資料也顯示，截至 4 月 9 日的3周內，新興市場股票基金總共吸引近 48 億美元資金流入，而截至 4 月 9 日的 2 周內也有多達 28.5 億美元資金流入該區域債券基金。

美國投資周刊《霸榮（Barron’s）》周六（19日）點出，值得注意的是，這些熱錢往往來得快去得也快，而且背後金主許多都是避險基金。

此外，深究下去就會發現，這波反彈背後其實新興經濟體基本結構沒多大改善，國際金融情勢也仍充滿變數。舉例來說，新興國家第一主角中國，經濟依舊處於低檔，而美國聯準會（Fed）退出寬鬆的方向也未改變。

摩根士丹利（Morgan Stanley）上周也在報告指出，帶動這波反彈的主力是因為前所未見的資金失血潮終於結束（22 周內總管理資產縮水近 7%），而非基本面因素。

大摩估計，一旦財報季結束，新興市場這波反彈也會隨之告終；因上季表現不如預期，預計將交出過去 11 季中第 9 次遜於預估的成績單。

此外，該投行也預估，除了台灣、南韓、墨西哥等以已開發經濟體為貿易導向的國家外，多數新興市場今年經濟成長率都難逃逐季衰退。