新興市場回溫 中長線不悲觀

旺報【記者梁世煌╱台北報導】

受到美國升息、美元走強、商品價格疲弱和全球貿易關係緊張的影響，今年來新興市場表現普遍不佳，尤其是那些倚賴出口為主的新興經濟體。不過，MFS全盛資產管理公司表示，大多數的新興國家經濟仍然持續成長，財政體質亦持續改善，儘管目前遭遇逆風，但中長期投資前景並不悲觀。若看好新興市場前景，可透過全球資產股債平衡配置的方式來布局。

MFS全盛首席策略長James Swanson表示，自從2013年美國「減債恐慌」以來，全球經濟持續復甦，帶動新興市場的出口貿易持續成長，新興市場的實質利率上升、經常帳收支也逐漸改善，目前的財務體質已更為強健。例如，當時經濟和匯率都出狀況、被稱為「脆弱五國」的巴西、印尼、印度、土耳其與南非，現在已不像之前那樣脆弱，除了土耳其之外。

美帶頭領漲全球經濟

James Swanson認為，全球景氣擴張循環邁入第十年，很多投資人都面臨下一步該怎麼走的難題。不過，美國強勁的經濟成長，將持續引領包括新興市場在內的全球經濟往前走，目前沒有看到美國景氣減弱的跡象。

根據金融數據公司FactSet的統計資料，從2000年以來截至2018年7月31日，投資美國S&P 500指數的股東權益報酬率最高，其次為MSCI新興市場指數，接著為MSCI歐洲指數。新興市場股市今年雖大幅修正，但已逐漸浮現投資價值。從本益比的角度來看，新興股市的本益比已降到13.8倍，低於20年平均的14.9倍。

關注陸經濟是否硬著陸

另外，新興市場債雖然負面消息不斷，今年來也出現較大的波動，但目前的價格已回到相對合理的價位，預期中長期展望仍將轉為正面。然而，新興市場債並非全面看好，仍有個別國家的差異，需要精選標的，像是對於中國、巴西、墨西哥和土耳其等國家抱持較為謹慎的態度，是目前相對減碼的市場。

不過，雖然市場上開始有策略師表示，投資機會開始浮現，但部分分析師也同時警告，由於中美貿易情勢緊張和市場疲軟，現在就進場投資很可能為時過早。「鉅亨買基金」總經理張榮仁表示，在新興市場仍處低迷的情況下，分散配置於表現更加亮眼的美元計價資產才是正解。

James Swanson也提醒，儘管全球基本面仍良好，但是仍要持續觀察美國利率上升與貿易戰的發展、中國和新興市場經濟是否會硬著陸、地緣政治的不確定性，以及債券信用利差收斂空間不多的情況。MFS全盛資產管理公司建議，採用長期投資的觀點來面對市場的頻繁波動，並透過全球股債資產平衡配置的策略來參與市場行情。

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