期貨ETF 2.0 投資升級再進化

工商時報【陳昱光╱台北報導】 期貨現貨化成為未來趨勢，帶動產品發行更加多元，槓桿、反向ETF產品近年在全球市場蓬勃發展，以美國為例，最高已能夠發行4倍的槓反型ETF，而外匯、能源等商品也能夠透過連結期貨發行相關ETF，下一步直接運用期貨編撰指數，便利性、追蹤度更高，將邁向期貨ETF 2.0新里程碑。 元大投信總經理黃昭棠指出，目前資產投資走向多樣化，跳脫股、債兩大類別，以往市場認為共同基金只能做多，但面臨行情震盪，可連結期貨商品後，就有槓反型ETF能夠多空操作，另外，期貨指數往現貨化發展，不僅避免斷頭、轉倉等風險，使得交易效率提升，摩擦成本下降，更加符合市場需求。 曾任期交所副總的師範大學教授蔡蒔銓表示，期貨特色在於可連結不同資產類別，隨著越來越多期貨被編為指數發行ETF，其連結資產特徵以槓反型ETF與外匯能源等商品兩大類，發行以來市值穩健成長，帶動期貨ETF蓬勃發展，但本質上仍是短期操作工具。 而期貨指數因應多樣化潮流，已有朝向長期持有性質發展，蔡蒔銓表示，以往期貨指數轉倉多為近月期貨轉次近月期貨，會有轉倉價差落差及正逆價差等問題，導致轉倉成本大幅影響ETF績效，因此，發展長期持有的期貨ETF，其指數編制優化與市場流通性都須列入考量，也稱之為第二代期貨ETF，未來更有機會發行連結相關期指ETF的個股期貨、權證等衍生型商品。 MSCI新興市場指數期貨共涵蓋近1,200檔股票，布局範圍廣泛，備受市場青睞，元大期貨總經理周筱玲表示，觀察其投資者結構，可以看出以中長線布局的法人居多，未平倉口數高達125.8萬口，根據資產配置採結構性建倉策略，另外，近期美中貿易戰導致市場波動增加，中國大陸在MSCI新興市場指數期貨占比達三成，投資人根據議題性方向進場布局，更增添期貨市場活絡程度。 周筱玲進一步指出，期貨是現貨市場的衍生，MSCI新興市場指數期貨與台指期同樣具有良好流通性特色，周轉率高達7.11％，優於MSCI全球指數期貨，且規模成長快速，適合作為ETF追蹤目標，就成長性來看，新興市場國家的通膨率、成長率及股市絕對成長率都比已開發國家具吸引力，藉由布局相關產品，可以同時參與新興市場發展。 在期貨現貨化ETF發展趨勢下，元大投信副總譚士屏認為，將替資產管理公司創造即時性、忠實性、效率性三大價值。譚士屏表示，從一般投資人角度來看，MSCI新興市場期貨指數能夠兼顧短、中、長期投資效益，由於MSCI新興市場期貨指數涵蓋24個成分國家，交易幣別及交易時間不同，但經過期指現貨化之後，能夠忠實反應MSCI新興市場指數即時價格波動，且匯率波動衝擊較小，績效更容易顯現。 中期投資布局上，新興市場占全球股票市場市值的1/4，為股債配置不可或缺的一環，因應A股入摩，全球資金將湧入，MSCI新興市場期貨指數可望同步受惠資金行情。 對於長期退休理財，台灣民眾重視資產增值效益，以股票市場累積報酬率來看，MSCI新興市場指數與MSCI已開發國家市場指數近40年累積報酬率進行比較，前者報酬率高達30倍，優於MSCI已開發國家市場的10倍表現，雖短期間波動率較高，但長期報酬率仍勝過已開發國家，增值效果顯著。