油價自毀成真？高盛：10月將二度探底至45美元

美國頁岩油井。(圖:AFP)

華爾街主要投行高盛 (Goldman Sachs) 短短 3 日內發布 2 份原油價格預警報告，先是下砍長期油價預估，之後又預言美國期油價格將在 10 月跌回接近今年最低點每桶 45 美元，因為供應過剩加上資金取得容易，為油價帶來壓力。

高盛股票分析團隊上週六 (16 日) 先出手，將北海布侖特原油 2016-2019 年的平均價格預估調降至每桶 60-65 美元，並預期 2020 年再跌到 55 美元。因為美國頁岩油業產油效率改善，將滿足市場需求；加上石油輸出國組織 (OPEC) 也將增產，導致未來油市供過於求。

隨後高盛駐紐約大宗商品研究部主任 Jeffrey Currie 及同事 Damien Courvalin 週一 (18 日) 警告，今年第一季尾聲爆出的油價漲勢將消退，到了今年 10 月，美國西德州原油期貨價格很可能跌到接近今年 3 月觸及的底部水準每桶 42.03 美元，意味將二度探底。

近期因頁岩油產有下降跡象，使得油價由今年 3 月創下的 6 年來最低點強勁反彈 37% 至接近 60 美元。但 Currie 等人認為這是太早上漲，因為產油商能夠取得低成本資金，使得油價低落必需持續更長時間，才能讓美國油產不再增加。

Currie 及 Courvalin 指出，油價看空主要源於兩方面過剩：油產及同樣重要的資本。他們認為，全球油市供需不平衡實際上並未解決，這波油價反彈將證明是自毀，因為它損害了才剛開始的油市重新平衡。只要西德州油價維持在接近每桶 60 美元，美國產油商將再度擴張產油活動，因報酬改善加上成本下跌了至少 20%。

不過，高盛股票部上調今年平均布侖特油價預估，由原本的每桶 52 美元調升至 58 美元，美國輕原油期貨平均價格預估也由 48 美元調升至 52 美元。

高盛大宗商品部則預估，西德州期油價格將在 12 個月後上漲至每桶 55 美元，但明年第一季將跌到 53 美元，較美國產油商今年第一季得到的油價還低；之後再逐漸復甦，至明年底回到每桶 60 美元，而這也將是油頁岩生產的邊際成本價位。