消化利空後將展開反彈 違約率創低 新企債亂市避風港

工商時報【陳欣文╱台北報導】 相對美國與歐洲高收益債券，新興市場企業體質持續改善，違約率屢創新低，有助刺激資金湧向日益穩健的新興市場債；法人研判，投資人擔心貿易局勢緊張可能阻礙全球經濟增長，短期市場對風險性資產賣壓較重，但市場估計下半年企業現金流量改善持續看好，建議投資人以頗具基本面的「新興市場企業債」追求避風收益。 保德信新興市場企業債券基金經理人張世東表示，今年整體新興市場企業營收、獲利皆可達雙位數成長，且各區域均有表現，企業債行情可望長紅，中美貿易戰風險仍壓抑新興市場，美元走勢雖維持近期高檔，但漲幅相對有限，美債殖利率亦轉入震盪整理走勢，估計近期新興市場債仍將以低檔震盪走勢呈現，在匯價便宜及成長率仍優於成熟國家的吸引力下，可望支撐新興市場債消化完利空後展開反彈。 張世東認為，近期金融市場波動加劇，短線上，債券部位避險的功能格外可貴，目前基金持有的債種具有較低存續期間，應可有效抵抗升息循環，並配置純美元債，降低匯率風險。短期市場對風險性資產賣壓較重，但估計下半年企業現金流量改善持續看好；美國就業市場工資發展良好，有助於消費力道提升，另外醫療、食品及零售產業的併購可望加速，料將支撐新興高收債維穩於高檔。 摩根新興市場高收益債券基金經理人郭世宗表示，新興市場債券近年受惠新興市場景氣大幅好轉，配合高殖利率特色，新興市場國家債券票息收入遠優於已開發國家，在全球總體利率依舊偏低之下，提供投資人同時參與票息、資本利得成長的投資機會，更加彰顯投資價值。 郭世宗分析，新興市場各國積極強化總體經濟結構，帶動痛苦指數持續從海嘯高點回降，配合新興國家的結構改革持續發酵，整體成長朝向穩定發展，有助新興市場信評展望。 鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪則指出，在新興市場多國匯率大幅貶值，引起資本外逃隱憂，多國央行升息以對抗匯率貶勢，升息將為新興市場主權債券價格帶來下跌的壓力，儘管新興市場債券價格不夠便宜，新興市場匯率潛在升值幅度仍高，加上美元指數貶值趨勢仍未結束，投資時以當地貨幣計價新興市場債券前景較佳。