美元走軟、亞幣狂噴！貿易美元加權指數暗示美元「見頂」？

鉅亨網編譯許光吟 綜合外電

《路透社》報導，隨著近期美元指數的連續走低，甚至期貨市場上外資機構亦大砍美元期貨多單，也令市場投資人對美元指數的後市信心，開始出現潰散。

展望美元後市，一些對沖基金經理人認為，美元指數在今年一月初創下的 103 點近十三年新高水準，很可能難以重現，美元指數 100 點的整數關卡，很可能就是美元指數的「頂部區」。

據「未經通膨調整」之名目貿易美元加權指數顯示，去年十二月份時該指數曾經來到 128.79 點，與 2002 年二月份之歷史高點，僅小幅差距 1%，意味著當前貿易美元加權指數已再度升至歷史高檔水平。

另據「經通膨調整後」之實質貿易美元加權指數顯示，去年十二月份該指數則來到 102.78 點，雖然在扣除通膨因素之後，美元指數並未再度創高，也是來到了 2004 年的高檔水平。

藍：名目貿易美元加權指數 紅：實質貿易美元加權指數 圖片來源：Fred

自川普 (Donald Trump) 當選美國總統以來，美元即出現一波顯著走強，而市場對賭美元走多的交易邏輯是：「川普經濟學」可望擴增美國基礎建設，進而刺激市場原物料需求走揚，帶動美國通膨更向上升溫，最終則將刺激美國聯準會 (Fed) 必須加快升息腳步，打壓火熱的通膨預期。

但目前為止這樣的預期似乎已經開始出現消退，今年以來美元匯價持續走低，非美貨幣反而卻在美國聯準會 (Fed) 繼續執行升息循環的前景下，逆勢噴出。

對沖基金 Harmonic Capital Partners 經理人 Patrik Safvenblad 在一封致投資人信上直言，目前美元的實質匯價正在向長期平均水平來作靠攏，考量到現在貿易美元加權指數又再度靠近歷史高檔區間，美元明顯有被高估之疑慮。

而對於通膨率可望加速刺激 Fed 升息，引動美元走強之論點，紐約梅隆銀行 () 外匯分析師 Neil Mellor 則表示：「除了過去幾次由能源所引發的通膨之外，事實上過去八年以來，美國幾乎沒有通膨存在。」

Neil Mellor 說道：「對比名目貿易美元加權指數和實質貿易美元加權指數之走勢 (如上圖所示)，可以發現走勢大抵相同，故估計通膨影響美元匯價的因素，並不明確。」

在美元走軟的刺激下，亞洲匯市週一 (27 日) 再度出現噴出，台幣早盤以升值 4.8 分開出，截至午盤 15 時許，新台幣已升至 30.242 價位，狂刷近兩年來新高水平。

美元兌新台幣江波圖

截至週一 (27 日) 午盤，日元亦強勢升值逾 1.04%，暫報 1 美元兌 110.22 日元，今年以來升值幅度近 6%；而週一 (27 日) 韓元則小升 0.37% 暫報 1 美元兌 1113.46 韓元，今年以來升值幅度則高達近 8%。