習川會成果 成中港股市上升關鍵

旺報【（凱基證券（香港）執行董事及研究部主管鄺民彬╱解盤）】 大陸國家主席習近平與美國總統川普於G20會議的會面，成為近期的市場焦點。目前市場認為，習川會最有可能的成果，是中美恢復貿易談判，雙方關係改善，但應該不會達成重大協議。投資者正注視雙方會議後，其談判成果與目前預計的共識，會否有明顯不同。 另一方面，美國聯準會委員對中性利率水平未有一致看法。事實上，9月會議紀錄顯示，委員對於中性利率預測的範圍從2.5%至3.5%，範圍頗大。事實上，美國以至全球經濟有放緩跡象，但美國工資上漲壓力升溫，通膨可能加劇。在複雜多變的環境下，聯準會正副主席均支持以數據制訂貨幣政策，反映目前每季上調利率的漸進加息政策，已不再適用。由於未來將以經濟數據主導加息決定，將使資本市場短線更加波動。 A股近期成交量又再回落，滬深兩地股市每日總成交金額低於3000億元人民幣。無可否認，大陸將推出科創版，資金可能分流。另一方面，大陸經濟放緩，亦影響企業盈利。不過，根據恆生AH股指數，整體A股對H股溢價已跌至15-16%，為過去數年15-30%溢價的下限。再考慮2019年A股佔MSCI中國指數比重可能上升，於現水平，整體A股較H股吸引，可考慮買入A股ETF如南方富時A50。 受惠於投資者憧憬習川會將可達成一些成果，以及美國聯準會主要官員對明年加息態度偏鴿，客觀環境支持港股近期回升。然而，A股走勢偏軟，令恆指受制於2萬7000點的阻力。展望未來，市場焦點將注視習川會會面的成果，能否推動中港股市進一步上升。恆指短期主要阻力仍於27000點。