陸港觀盤－恒指阻力看26,500點

工商時報【凱基證券（香港）執行董事及研究部主管鄺民彬】 美國聯準會7月議息會議紀錄顯示，投票支持降息的聯準會官員一致認為，應避免讓外界認為聯準會處於進一步降息的預設路徑。大部分聯準會官員更認為，7月降息只是周期性中段調節。 另一方面，近期公布的美國經濟數據參差，但消費數據強勁，預計短期內將支持經濟保持穩定增長。然而，川普突然向中國進口商品進一步徵稅，為美國和全球經濟帶來更多不確定性。加上川普持續向聯準會施壓降息，美國未來降息步伐仍十分不明朗。 中美貿易關係持續波動，川普延遲對部份由中國進口的商品徵收關稅。曾令雙方的關係有所降溫，而美國商務部於8月19日，亦延長對華為的許可證90天，使美國企業暫時仍可向華為繼續出售零部件。但川普、美國副總統彭斯以及國務卿蓬佩奧卻多次強調，中國需要妥善處理香港問題，以達成中美貿易協議。 雖然川普21日接受訪問時，指出不會將香港視為中美貿易談判的籌碼。然而，川普卻又表示，即使對美國經濟造成短暫的影響，亦有必要在貿易問題上與中國相對抗，更表示自己是被選中的人，以對付中國。 其實，中國最近在貿易戰採取持久戰的態度，讓川普未能占優。因此，投資者需要小心，川普可能藉香港局勢或其他非貿易問題，向中國開闢一個新的戰場。 德國財政部表示，假如遇上金融或經濟危機，德國可以動用500億歐元（約占GDP 1.3％）刺激經濟。然而，義大利總統請辭，該國政局再度陷入不穩。此外，英國新首相強生亦多次強調將於10月底脫歐，並為無協議脫歐做出準備，為英國和歐洲帶來不明朗因素。目前歐洲政經挑戰甚多，雖然歐洲央行貨幣政策進一步寬鬆，但歐洲經濟預期仍難明顯回升。 中國人民銀行決定完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制。事實上，現時有個別銀行透過協商，以貸款基準利率作參考，設定隱性下限，是實體經濟利率不能完全反映市場利率下行的主要原因。 這次LPR形成機制的完善，本質上是中國對利率又一次「市場化」的改革，對中國國內經濟有一定推動作用。然而，利率下行將對國內銀行淨息差以及淨利息收入帶來負面影響。 受惠於人行改革利率措施，投資者認為中國政府將採取更多措施支持經濟，上證綜合指數重返2,800點之上。雖然目前人民幣匯價再度回落，但A股以人民幣計價，匯價下跌反而有助支持A股指數。再加上今年10月為中共建政70年週年，投資者憧憬短期將有一定維穩措施，預期上證綜合指數暫於2,800∼3,000點震盪。 雖然美國白宮經濟顧問庫德洛表示，美國計劃9月將繼續與中國進行面對面的會談，但川普近期對中美關係的態度仍然非常反覆。另一方面，人民幣匯率繼續貶值，亦影響投資者對中資股的興趣。 然而，今年是中共建政70週年，投資者憧憬短期將有維穩措施，為港股低位帶來支持。經過近期的明顯反彈後，港股超賣情況有所舒緩，短期走勢進入鞏固期。恆生指數初步阻力位於26,500點。 類股方面，中國國家主席習近平以及國務院總理李克強近日分別表示，推動職業教育是拓展中國西北地區，以及穩定國內就業的重要因素，預期官方未來將有相關利多政策推出，香港上市的職業教育股將可受惠。