陸港觀盤－獲利維持增長趨勢 可留意質優新經濟概念股

工商時報【摩根大中華研究團隊主管 黃淑敏】 美中貿易戰持續升溫，拖累陸股近期持續在低檔整理，所幸未再破底，似乎透露落底跡象。儘管陸股今年表現失利，但企業獲利仍維持成長趨勢，加上目前估值水平已接近底部，料大市短線有望企穩，搭配官方貨幣、財政政策齊發，在「穩增長」政策托底下，陸股仍具投資價值，惟宜採選股不選市、具備成長性的板塊介入，建議可留意質優又被錯殺的新經濟概念股。 美國總統川普美國時間周一宣布，自下周一（9/24）起將向2,000億美元的中國商品徵收10％的關稅，相關稅率今年底將增加至25％。中國官方在美國貿易戰接連攻勢下表示，美國試圖透過衝突升級的威脅來迫使中國讓步，並在談判桌上獲取更多好處的作法，中國絕不會接受在「被槍指著頭」的情況下談判，且絕不只有防守，還有多種多樣發起反擊的戰術選擇，中國將會在符合自身利益的基礎上，選擇最有利、有力的方式予以反擊。 官方也警告美國若執意向中國商品加徵新一輪關稅，中國為了維護自身正當權益和全球自由貿易秩序，將不得不同步進行反制，採取令人信服的手段及時加以糾正。或拒絕參與本月底的貿易會談，國務院副總理劉鶴更會取消訪美。希望美方認識到這種行為只會為中美雙方磋商帶來新的不確定性，可能引發的不良後果。中國證監會也表示，美方施壓中國的做法不能奏效，因為中國經濟強勁，有充足的財政和貨幣政策餘地，可緩衝相關影響，中國已經對最糟糕情況做出了最充分的準備。美國不斷施壓的談判戰術對中國不起作用，即使對所有商品徵收關稅，對GDP影響大概也只有0.7％，中方已做好充分準備。再者，今年前8個月進駐中國資本累達計2,100億人民幣，顯示外國對中國經濟有信心，並持續看好中國長期經濟發展和投資價值。 伴隨中美貿易糾紛升溫，證綜合指數本周二早盤低開，一度觸及近4年低位，但官員接力信心喊話似乎對投資人產生效果，午盤過後止跌回升，以接近全日最高位的2,699點，不僅終止連跌兩日，單日1.82％的漲幅除了全數收復昨日逾1.1％的跌幅，更一舉創下超過3周來之最。深成指也同樣上演相同走勢，收復8,000點大關，同樣以接近全日最高位在8,133點，單日上漲1.67％。總計兩市成交合計增加近23％至2,537億元人民幣。滬深300指數和創業板指數也分別上漲2.01％和2.04％。事實上，面對中美貿易外部變數上揚，中國採積極財政措施，不僅針對企業與個人減稅，就目前財政預算，自8月起至年底仍有4兆元赤字空間，高於去年同期實際赤字2.7兆，顯示財政具進一步寬鬆潛力。 此外，中國人行今年來啟動三次定向降準，引導利率下行，並加大MLF（中期借貸便利）等流動性投放。且為阻止利差擴大下的資金外流疑慮，人行再度祭出逆週期因子以阻貶人民幣，將有利下半年中國股匯市維穩。 儘管當前宏觀壓力較大，但近期債券融資已有回暖，中國房企境內債8月發債規模重回2016年9月以來高點，而資金面持續寬鬆效果可望逐步修復經濟悲觀預期。另外，近年來A股對外資開放節奏明顯加快，觀察外資高持股比例的股票，主要多聚焦新經濟領域、市值大、估值低與盈利高等標的，而且統計自2004年以來，外資偏好的前100大股票長期表現明顯優於大盤，年均複合增長率高達29％，相較滬深300指數同期複合增長率12％，更加突顯這些類股為A股領漲的主力趨勢。 隨著中國整體收入與需求層次提高，搭配大數據、自動化與人工智能等新科技驅動，中國產業結構與成長模式持續朝向新經濟傾斜，若投資人有意逢低參與，不妨從科技、消費、醫藥業等提供多元豐富的產業類別尋找漲升機會。