陸金融監管風暴 債災陰影未散

旺報【記者葉文義╱綜合報導】

在金融去槓桿超預期升級下，近期大陸股市與債市出現「雙殺」現象，尤其債市受衝擊更甚，「債災」烏雲未散，市場預期金融業將迎來一場「監管風暴」。信用市場流動性風險驟升，銀行間為爭搶流動性，隔夜上海銀行間同業拆放款利率連續第8天上漲，28日升至2.819%，創下2015年4月以來近2年最高水準。

抑制系統性風險

大陸「一行三會」最近都高調發聲要整治各種金融亂象，保監會明確風險防控9大重點領域；證監會宣稱將「嚴懲害群之馬」，對重組造假、將有毒資產注入上市公司的行為絕不姑息；銀監會在1個月不到的時間裡出台了8個新規，整治銀行業「三違反」、「三套利」、「四不當」、「十大風險」等問題。銀監會主席郭樹清直言，「不出成效，絕不罷手」。

人行行長周小川4月22日在國際貨幣基金組織（IMF）財長會議上表示，貨幣政策將保持「穩健中性」，努力在穩定增長和去槓桿、防止資產泡沫、抑制系統性風險累積的任務之間尋求更好的平衡。官媒新華社27日報導，大陸國家主席習近平近日把金融形容為「現代經濟的核心」，他還強調「準確判斷風險隱患是保障金融安全的前提。」

資金市場緊張加劇

眼下，市場最擔憂的是不確定性風險的殺傷力有多大，流動性風險或者危機是否將再次發生。

公開資料顯示，大陸10年期國債殖利率在25日升至3.515%，創下2015年8月以來的近20個月最高水準，殖利率攀高代表債券價格下跌，這種景況還未見到轉變。股市方面，上周上證指數下跌2.25%，創今年單周最大跌幅，本周國際主要股市全面大漲下，上證指數仍下跌0.58%。金融去槓桿升級被認為是本輪大陸債市、股市大跌的直接原因。

英國《金融時報》分析，透過指導短期利率走高來擠壓銀行間流動市場的流動性，這種做法已成為大陸貨幣當局的首選戰略，目的是控制住國內信貸泡沫。大陸資金市場的緊張壓力還將加劇，實體經濟和普通居民的融資成本將繼續攀升，金融市場也徹底告別寬鬆的資金市場環境和低利率的好日子。監管行動升級也已成為大陸股市及債市當前的一個風險。

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