面板雙虎 伺機合併搶市？

原本市場還在期待，今年面板大廠友達(2409)在股東會上，久未公開露面的董事長李焜耀可望出席並親自主持股東會，不過就在距離股東會僅三周之際，友達董事會突然通過李焜耀卸任董事長職務，由現任總經理彭双浪接任，友達也正式進入了「後李焜耀時代」。

早從2014年第四季開始，台灣兩大面板廠─友達跟群創(3481)，其主要領導人狀況頻頻，友達時任董事長李焜耀在2014年10月，於上班時間驚傳中風消息，緊急送到中國醫藥大學附設醫院治療約四個月，日前才終於重新回到工作崗位。

至於群創董事長暨執行長段行建，則是傳出跟鴻海(2317)董事長郭台銘不合。由於鴻海想在群創的高雄路竹廠，建置第六代ＬＴＰＳ面板產線，雙方為了資源配置意見分歧，一度傳出郭台銘要提前換下段行建的董事長職位，最後在群創多位老臣的力保之下，才讓風暴稍歇。

李焜耀突辭董座 合併話題再起

儘管李焜耀突然宣布辭任友達董事長，確實有點讓市場意外，不過大家也開始思考，友達跟群創兩大面板廠，紛傳高層領導人異動消息，雙方是否有機會合併？台灣面板廠經過之前幾次的合併，確實都有一些不錯的效果出現，不過現在市場變化迅速，這兩家號稱「雙虎」的台灣面板廠，能否有機會續領風騷，再創台灣兩兆雙星的新局面呢？

據了解，早在2014年初，兩大面板廠一度希望由政府出面，針對雙方的合併進行主導，而官方也抱持樂觀其成的態度，並由經濟部工業局長吳明機著手進行雙方合併的可行性評估。不過，在經過研究及與溝通後，官方發現若要推動合併，最有可能的方式是採取日本的ＩＮＣＪ模式，也就是由政府持有大多數股權；然而，由於面板雙虎的債務問題都不小，若由政府持有合併後的大多數股權，即由政府來承擔這些債務，難度頗高。

產業人士分析，台灣面板廠因為缺乏終端品牌奧援，因此必須要自行拓展出海口，而隨著產能愈來愈大，本來就容易被具有出海口的客戶牽制。從前幾年的的例子來看，被外界封為「中國面板女王」的中國電子視像行業協會副會長白為民，這幾年前來台灣採購面板時，一開始往往喊出一個很漂亮的數字，但最後實際的採購金額雷大雨小，常常只有一半左右。

反之，像是鴻海之前入股的夏普十代線堺工廠，雖然其與夏普的股權合作遲遲未見成果，不過堺工廠依然可以使用夏普品牌出貨，且經過兩年鴻海人員的調整後，堺工廠馬上就交出了由虧轉盈的成績，這就說明了台灣面板廠在為了去化產能的狀況下，因為沒有出海口，只能任人喊價；至於三星的面板廠，也是先滿足自用需求後，不夠之處再對外採購，自然有更好的喊話能力。

不管是任何產業，基本上要談合併，要嘛不是強強合併，不然就是因為產業狀況變差需要共度難關，友達跟群創的狀況就比較偏向後者。如同2009年的ＤＲＡＭ廠一樣，當初政府希望介入整合的時間點，就是在產業狀況不佳的時候，但是整合難度很高，除了新公司的主導權該如何分配？兩家公司原先的供應鏈該如何處理，也都考驗著雙方的智慧，這也是當時政府曾一度主導企圖成立的台灣創新記憶體公司(Taiwan Memory Company；TMC)，最後宣告失敗的原因之一。

面板市況尚佳 談合併要及早

就目前來看，這兩年的面板市況還不差，兩大面板廠皆順利繳出獲利的成績單，要讓雙方坐上談判桌談合併，機率老實說並不高。但是，面板市況不可能一直好，尤其中國的面板廠持續建置大尺寸面板產線，預料今明兩年，中國八點五代面板產線至少有三到四條會完工投產，京東方甚至還喊出要建十點五代線。面對中國大量產能開出，友達跟群創如果仍各持己見，各自打拼，下場恐怕只會比前兩年更不樂觀。

「性價比」向來是台灣電子產業得以在世界站穩地位的重要策略，研究機構WitsView資深研究協理邱宇彬表示，這幾年群創跟友達營運狀況較之前大幅好轉，其中一個關鍵，就是面板雙虎找到利基型的面板切割尺寸，避開競爭主流的尺寸市場，或是推出更高階的產品，而採用低價策略；不過，因為低價策略往往「殺敵一萬，自損八千」，並非長久之計。

邱宇彬指出，現在友達跟群創的優勢，除了須找到有競爭力的經濟切割尺寸外，現在要觀察的是，包括三星跟中國的面板廠，如京東方、華星光、中電熊貓等，在因應新的八點五代線產能陸續開出後，會不會把終端電視的尺寸向上拉升到五十吋以上。由於友達跟群創目前的利基尺寸是四十到五十吋之間，如果一半被拉大到五十吋以上，面板雙虎的六代線和七點五代線就失去經濟切割的優勢，到時候局勢可能逆轉。

另外，隨著中國供應鏈崛起，中國廠商也開始學習性價比，更嚴重的是，中國廠商很多根本就不在意是否會賺錢，因為只要是中國官方支持的重點企業，往往都可以靠著業外補助來美化財務報表，例如中國ＬＥＤ產業中，就有企業是靠銷售煤礦來獲利，打得台灣、日本、韓國等國的ＬＥＤ廠商慘叫連連。

台灣面板廠合併的好處，除了資源整合外，最大的優勢是在大量產能的支撐下，終端品牌廠就無法自己決定規格設計，讓面板廠的喊話權大幅提升，不像以前，品牌廠要什麼規格、要多少供貨量，都是品牌廠商說了算。不過仔細觀察，品牌廠的市占率其實並沒有任何一家是獨大的，就算是電視市占率最高的三星，市占率也不過20％左右；因此，一旦有一家大型面板廠的市占率達近全球40％，產業的議價權將由品牌廠轉回到面板廠手上，如此一來，面板廠的獲利就能回到正常軌道上，而不會每年都在擔心能不能獲利。