預估強勢美元撐不到第四季底 牛津轉牛：東協貨幣 可撐到年底

工商時報【陳碧芬╱台北報導】 牛津經濟研究院12日發布最新估測，認為強勢美元撐不到今年第四季底，基於人民幣匯率逐漸穩定，新興市場中的東協國家貨幣目前價位可望一路平坦到今年底，明年底前更有機會對美元升值3.6％，特別是星元和泰銖。但牛津也提醒，全球貨幣政策將在明年繼續收緊，新興市場新一輪壓力仍不容忽視。 牛津經濟研究院亞洲首席經濟師費內（Sian Fenner）指出，新興市場貨幣今年的貶值壓力全因美元持續走強，加上市場避險情緒催化貶值速度，雖說亞洲新興經濟體的經濟實力遠勝過土耳其，可是新興市場貨幣的基本脆弱性都在這一波強勢美元中表露無遺，加劇新興市場貨幣被拋售的壓力。 依據牛津經濟學院統計，全球新興市場貨幣兌美元匯率，今年來平均貶值13.3％，印尼盾、馬元等東協新興貨幣同一期間兌美元匯率貶值約5.7％，顯示亞洲新興市場面臨的拋售壓力相對溫和，多數亞洲國家持有經常帳盈餘，能抵禦外資短期快速撤出的拋售壓力。 費內認為，鑑於中美貿易緊張局勢加劇，地緣政治風險加劇以及美國利率上升，新興市場的波動近期可能持續，但到年底前新興貨幣貶勢不致再擴大，明年甚至有反轉機會。 但牛津提醒，美中貿易緊張局勢及人民幣大幅貶值，可能導致東協外匯市場比預估的更弱勢，目前看來人民幣繼續大幅貶值的可能性很低，「但若真的發生人民幣進一步下跌，預計大多數亞洲貨幣也很難再挺住」。 牛津表示，中國人行近期的多項政策來抑制人民幣貶值壓力，新加坡、泰國等透過總體經濟實力來緩和外部衝擊，讓亞洲貨幣終有機會喘一口氣。 澳盛銀行總經研究部門指出，亞洲國家的政策制定者會力求經濟成長與系統穩定間的平衡，保持經常賬戶盈餘充足，外匯存底就算下降，仍能涵蓋超過六個月的進口量，遠高於國際儲備充足率的基準。