高收益債吸睛 今年逆轉勝

工商時報【王克庭】 今年高收益債券表現大逆轉，聯博投信表示，高收益債券市場目前仍存在價格合理且具吸引力的投資機會，報酬空間可期。 聯博投信表示，今年高收益債券布局，關鍵仍在於維持多元分散配置與謹慎的個別證券選擇。現階段看好四大重點，分別是能源產業中的折翼天使、受惠於低油價的相關產業的公司債、不動產抵押貸款證券，以及新興市場債券。 聯博投信表示，對石油探勘生產企業債券持續保守以對但並不是所有企業對油價都同樣敏感，如輸油管線業者、儲油業者，這些公司的獲利並不直接受到原油價格波動影響，但先前卻因能源整體產業受油價下滑的拖累，這些公司被信評機構自投資等級下調為非投資等級，成為折翼天使，債券也被迫拋售。對於以基本面研究為基礎的基金經理人而言，挑選價格錯置但體質良好的折翼天使，反而有機會從中獲益。 此外，低油價對於高收益債中的其它產業也並非無好處。對於在高收益債市場占比約7成、以消費者為導向的企業來說，低油價反而是一大利多，代表消費者有更多現金可供消費。此外，聯博投信也看好證券化資產比如非機構不動產證券、機構風險分擔證券和商業不動產抵押貸款證券（CMBS）的投資機會。 此外，相對已開發國家長期處低利率環境，新興市場國家的債券殖利率水準較高，推升新興市場債券的投資吸引力。 聯博投信認為，在低利率的投資環境中尋找收益機會，若將投資標的限制在債市少數一兩個區塊中只會更加受限，應該多元納入各種具有潛力的券種至投資組合中，才有機會提高報酬率。