信用債市回春 吸金力道強

工商時報【記者陳欣文╱台北報導】 信用債市近期表現搶眼，吸金力道更十分強勁，EPFR統計，包括高收益債基金、投資級公司債基金均連續11周淨流入，且過去11周流入總金額分別達139.7億與127.44億美元，平均每周都有超過11億美元流入，資金動能旺盛。 摩根資產管理固定收益國際投資長尼克.賈西德（Nick Gartside）表示，在景氣復甦期間，政府債券面臨利率上揚的資本利損風險，投資等級公司債除了原有較高收益率，還能受惠獲利改善與信評上調的利差收斂效果。 此外，去年下半年市場轉為風險趨避，券商增持美國公債部位、減持公司債部位，低庫存量伴隨投資氣氛改善，將有助投資級公司債未來表現空間。 根據摩根資產管理的領先指標，許多主要國家的經濟成長很可能優於市場預期，尤其債市的企業債、高收益債及部分新興市場債，評價仍處於合理區間，許多更未觸及去年高檔水準，值得投資人留意。 ING新興高收益債組合基金經理人許豐弟勻表示，隨著風險趨意識下降，國際資金持續流入風險性債券，風險性債券表現可望優於市場預期，JP Morgan本周宣布調高今年高收益債券預期報酬率，由9.4％調高至13.7％。 他指出，以高收債今年迄今反彈約4.2％來看，仍有近10％報酬空間可期，且違約率可望由目前的2.28％降自1.5％，在發行公司體質健全下，高收益債券多頭格局明確。 許豐弟勻指出，希臘確定二次金援無虞，加上ECB月底將施行第二次LTRO，系統性風險將持續走降，有利高收益債價格，短線可先觀察歐債，若歐元未跌破下方支撐1.291美元，風險性債券走勢可能震盪盤堅，建議投資人擇機增持部位。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西.霍弗曼表示，今年全球經濟復甦較緩慢，但企業獲利表現依然突出，企業獲利占GDP比重仍處高檔，企業槓桿則是25年低點，加上低利率、低通膨與溫和的經濟成長，將持續有利利差型債市表現。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯.庫克（Robert Cook）認為，S&P500指數成分股超過63％的企業獲利優於預期，獲利年成長率達8.9％，帶動高收益債走升，由於今年全球企業獲利仍將維持雙位數增長，搭配VIX指數持續下滑，高收益債價格可望隨利差收歛而持續看漲。