合庫巴黎：高收益債投資首選

工商時報【謝奇璋】 雖受美國指標公債殖利率走升、賽浦路斯紓困、北韓緊張情勢升高、歐洲經濟數據持續低迷等消息影響，但2013年第1季美國高收益債券仍有2.9％漲幅，其次是新興市場高收益債券2％、歐洲高收益債券1.5％。合庫巴黎全球高收益債券基金經理人陳敬翱表示，以低利率環境、高收益債市結構改變，違約率可望維持低檔下，高收益債仍是投資首選。 陳敬翱表示，未來仍是要看高收益債券發行企業基本面，且高收益債券市場已有一些改變。根據巴克萊證券4月5日報告，以美國為例，金融海嘯後，市場對於發債條件要求更高，因此有擔保高收益公司債券比率，從2008年底11％上升至最近23％，另外發行者所屬產業亦相當多元，今年第1季美國高收益公司債共發行1062億美元，工業、電信、金融分別占20.3％、16.6％、及15.3％。 根據美林美銀證券資料，目前新發債券信評多集中在B及BB，並未因利率處於低檔，就出現信評較差企業一窩蜂發債情形，從B及BB市占率來看，市場整體信評與過去3年差不多。 至3月底為止，美國高收益公司債違約率由1.8％升至2％，全球高收益公司債由1.39％小幅揚升至1.42％，整體違約率仍處於低檔狀態未變。若以信評被調升減去信評被調降家數比例來看，美國高收益債券整體信評反而有好轉現象，而歐洲高收益債券自2011年9月後，已連續18個月出現負值，因歐元區目前經濟基本面仍不佳，投資人布局高收益債券基金應選擇以美國高收益債券市場為主的商品為宜。