因應QE 聯博:加碼高評等債

工商時報【林俊輝】 美國聯準會意外宣布暫不縮減每月850億美元購債規模，並重申仍將維持現行高度寬鬆貨幣政策，直至美國經濟復甦力道出現更多改善跡象，及失業率至少降至6.5％以下。 聯博新興市場債券投資總監葆羅.狄儂（Paul DeNoon）表示，聯準會決定透露出其對美國現階段經濟前景仍無十足把握，同時維持每月850億美元購債規模做法將有助於支撐市場流動性，惟不代表聯準會將同步延後量化寬鬆政策在2014年中至年底退場時間點。 聯準會今年5月提出減債計畫以來，美國10年期國庫券迄今已上升約1％。但隨著市場更加清楚聯準會政策用意，及基本面逐步好轉支撐下，市場對於未來政策轉向擔憂已逐步消化，目前美國股市來到歷史相對高點、貨幣市場也已逐步回穩。 狄儂同時表示，儘管聯準會延後啟動縮減購債計畫，支撐債券市場表現上揚，但2013年至今，受到減債規模與利率上升擔憂影響，債市表現普遍下跌。不過，這種情形並不會一直延續下去，但未來債市表現也不會和過去一樣表現亮眼。 狄儂認為，無論如何，隨更多官方數據顯示美國經濟將加速成長、失業率持續下降，聯準會縮減購債計畫勢在必行；但由於聯準會暫緩縮減購債計畫，且啟動時點尚未定案，勢必增添政策動向不確定性，料將拉長市場震盪期。此時若賣出債券、提高現金部位，將損及投資收益。 由於距離2014年中至年底量化寬鬆退場時間點愈來愈近，加上聯準會將逐步調高短期利率，及預期殖利率曲線仍將維持極為陡峭下，狄儂認為，布局中天期高評等債券有利整體債券投資組合表現。