失去新鮮感 Groupon獲利模式不再奏效 也難吸引併購邀約

Groupon美國版網站

即使只有 2 年前 Google (GOOG-US) 競標價格的一半，現今的團購折扣網站 Groupon (GRPN-US) 仍不會是理想的收購對象。《彭博社》報導，今年以來 Groupon 股價下跌了 79%，市值降至 28 億美元，股價營收比 (price-sales ratio) 在 11 月更是落至史無前例的低。在競爭日益激烈但需求卻下滑的情形中，分析師預期該公司 2015 年營收成長將降至 0.6%，今年成長尚有 45%，更與過去 2 年成長 1233% 有如雲泥之別。

2010 年，Groupon 回絕了 Google 出價 60 億美元的收購提案，並於 2011 年公開上市。雖然上周五的 Google 收購傳言拉抬 Groupon 股價上揚 23%，但以該公司的遲緩成長看來，Google 將資源投入開發自家團購服務，可能都比收購 Groupon 來得好。

調研機構 Benchmark Co., 指出，Groupon 已經在尋找除了銷售折扣品以外的收入來源，潛在買家如臉書 (Facebook) (FB-US)、微軟 (Microsoft) (MSFT-US) 也可能止步，因為 Groupon 的既有客戶已愈來愈少消費，該公司無技術力可言、銷售力又在下降，實在難吸引買家。

Groupon 成立於 2008 年以，以銷售餐廳、美甲沙龍等的團購折扣優惠起家，並將收入與店家拆帳。在 2011 年達到營收成長 5 倍至 16 億美元的高峰後，Groupon 的成長就呈放緩。每日折扣優惠對消費者已不再那麼有吸引力，同業競爭也愈來愈激烈。

資產管理公司 Ascendiant Capital Markets LLC 分析師指出，Groupon 的業務門檻不高，一開始成長快速是因為它很新奇，但現在消費者已習以為常。為了應對折扣券需求逐漸下滑趨勢，Groupon 於 1 年前成立銷售折扣貨品的網路零售平台 Groupon Goods，與 Amazon、Gilt 等零售網站競爭。

現在他們也在思考，如何提振銷售成績。今年 3 月 30 日，該公司表示其財務狀況疲弱，使該公司被迫下調第 4 季營收預期至 1430 萬美元。上周 Groupon 董事會曾討論是否應更換公司執行長 Andrew Mason，但會後仍決定不做變動。

LivingSocial Inc. 是其競爭同業的其中一家，同樣也受困於網路折扣券的需求下降，其股東 Amazon.com 今年不得不將持有的 29% 股權價值減計，上個月並公布將裁員 400 人，約為員工數的 1/10。(接下頁)

該公司從 Groupon Goods 而來的直接銷售業績，在 9 月 30 日止的一季成長了 20 倍至 1.45 億美元，折扣券的銷售業績則下降 1.2% 至 4.17 億美元。分析師認為，每日特惠折扣券這方面的業務較不具價值，如果 Groupon 能證明自己在零售方面有能力與 Amazon 一較高下，就能改變投資人的懷疑看法。

上周五的 Google 收購傳言刺激 Groupon 股價勁揚。雖然市場有聲音認為，以 Groupon 目前股價來看，不是沒有收購邀約的可能性，但另方面，在 2 年前 Google 遭到回絕後，就成立了類似的產品部門 Google Offers。資產投資公司 B. Riley 分析師則認為，Google 目前擁有 457 億美元現金部位和一些短期投資，它的確有能力收購 Groupon，但若把資金投入 Google Offers，也可能得到差不多的成績。

全球最大社交網站臉書也欲進軍零售業，以讓逾 10 億會員能帶來更多的營收。以此角度來看，Groupon 或許是相當有吸引力。Benchmark 分析師說，臉書一直在尋找踏入電子商務產業又不必讓使用者受廣告影響的方式，或許 Groupon 就是它的解答。不過 Google 和臉書發言人都拒絕評論兩家公司是否對收購 Groupon 有興趣。分析師也猜測，Groupon Goods 能讓微軟或雅虎 (Yahoo!) (YHOO-US) 這樣的科技公司切入零售業，不過微軟及雅虎發言人也都表示不評論市場傳言。