富蘭克林精選收益基金 績效稱冠

工商時報【記者陳欣文╱台北報導】 聯準會要不要執行另一波的量化寬鬆，須取決於經濟狀況。日前來台舉辦說明會的富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人肯特.伯恩斯（Kent Burns）指出，由於美國勞動市場漸入佳境，單位勞工成本年增率已逾2％，未來須留心薪資通膨的潛在上揚壓力。 目前美國失業率雖仍處於8.2％高檔，但因為部分產業面臨職能不對稱（Job skill mismatch）的狀況，須支付更高的聘僱成本，預期失業率降至6％左右水準，就需留意可能有較高的通膨風險。 美國十年期公債殖利率目前處於2％低檔，並非常態。 肯特.伯恩斯認為，相較於美國公債，政府債GNMA擁有存續期間較短、收益水準較高的特性，不僅波動風險更低，且長期走勢亦比公債穩定，適合作為債券投資組合的核心標的。 另外，由於勞動市場改善、房市止穩，美國經濟持續溫和復甦，可望嘉惠企業獲利表現，加上美國企業多於低利環境，透過發行較長天期的債券展延債務，預期違約率可望維持低檔。 目前高收益公司債與投資級公司債利差仍高於長期平均，價格預期仍有相當的續漲空間。 自去年第四季股市低點以來，風險偏好回溫，推升高收益債、浮動利率貸款、新興債等價格反彈，但美國公債則因避險需求消褪，而表現落後。 不同於其他複合式債券基金，多以美國公債與抵押債為主軸，富蘭克林坦伯頓精選收益基金採取減碼美國公債的策略，使其自去年10月3日低點以來反彈幅度達8.75％、績效居冠，且波動風險最低。其次，Pimco多元收益基金漲幅8.63％。 「富蘭克林坦伯頓精選收益基金」採取複合式的操作策略，融合集團各項債券團隊專業，攫取各類債券中的最佳投資標的，並於不同景氣週期，主動調整各類債券投資比例。由於策略運用得宜，基金三年期波動風險僅5.16％、為30檔全球債券型基金中最低。且為了防禦未來利率走揚風險，富蘭克林坦伯頓精選收益基金已提前減碼美國公債部位，轉為側重高收益債、浮動利率貸款、與非美元債市的投資機會。 全球金融市場雖仍有顛簸，今年歐洲將有小幅衰退，但預期美國經濟將有2％~2.5％的溫和成長，中國亦將免於經濟硬著陸，肯特伯恩斯指出，我們對於全球經濟展望維持樂觀。 相較於1994年墨西哥，1996年泰國、2000年阿根廷、2007年拉脫維亞等經濟泡沫前所呈現經常帳逆差，目前整體新興亞洲國家擁有充沛的經常帳盈餘，足以避免金融危機發生，並支撐新興亞洲國家匯價水準，短期貨幣的修正是相當好的佈局時點。