市場有信心 高收益債續看漲

工商時報【記者孫彬訓╱台北報導】 近來市場風險趨避情緒高漲，投資人傾向選擇「無風險」的債券商品，如美、德等成熟國家的主權債，法人指出，高收益債券長期報酬與股票接近，但風險僅有股票的6成，在公債價格偏高的情況下，投資人可買進高收益債相關基金。 鋒裕基金環球高收益經理人范雁德（Andrew Feltus）表示，固定收益產品愈來愈受投資者歡迎，相較於股票，固定收益產品除了波動度較低，債券孳息也能提供較為穩定的收益來源，是風險較低的選擇。 但他指出，現在成熟市場公債價格偏高，中長期公司債表現反可能優於公債，且公司債中又以高收益債的投資價值最值得留意，高收益債擁有強勁的基本面，新興市場高收益債與美國高收益債的現金占總債務比重分別為27％與12％，均為2006年12月以來相對高檔。 范雁德說，美國高收益債違約率約3％，遠低於長期平均值4.88％，但殖利率利差達604個基本點，高於長期平均值的569個基本點，以相對偏低的違約率來看，高收益債利差仍有收斂空間，現在是進場布局不錯的時機。 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯.庫克（Robert Cook）指出，全球央行同步釋放寬鬆訊號，全球資產尋找收益型標的趨勢不減，高收益債價格在市場信心改善下，可望隨利差收歛持續看漲。 截至2011年底，高收益債券基金現金水位約5.8％，逼近2008年金融海嘯6.5％的高點，他認為，未來高收益債券基金降低現金水位、提高投資的機率大增，有助高收益債後市表現。 施羅德投信基金經理人李正和表示，較積極的投資人可集中投資大陸高收益債券，主要是大陸債市發展空間驚人、質優企業以較高利率發債，及大陸企業接受債信評等比重偏因，讓大陸高收益債市有「便宜的好貨」，且潛力無限。 匯豐中華投信固定收益投資團隊主管黃軍儒表示，全球經濟低度成長，但企業基本面仍佳，財務狀況大致良好，多數企業現金充裕，且信貸利差維持吸引力，足以彌補投資者買入企業債券較政府債券可能承受的額外風險。