投資級債穩妥當 連9周進帳

美國QE元月份正式啟動退場，近期債市資金流向表現分化，高評級的投資級企業債流入8.02億美元，為連續第9周吸金。高收益債則遭反手調節6.43億美元，美國債券基金也受到上周美國10年期公債殖利率一度升至2011/7以來高點的3.05%影響，單周流出32.81億美元。

摩根環球企業債券基金經理人麗莎‧蔻蔓(Lisa Coleman)表示，在美國長債利率回歸正常化，成熟公債收益空間下滑的趨勢下，資金買盤轉向投資級企業債，2013全年流入595億美元，僅7周遭調節，資金動能十分穩定。

伴隨全球景氣復甦趨勢，蔻蔓分析，成熟市場引領企業獲利週期回升，包括美、日企業獲利都具上修動能，對於公司債具有不錯的提振效果。建議保守型投資人選擇投資級企業債基金時，可透過存續期間避險投資級債券，來降低政策調整與市場利率走升所導致的市場波動。

2013年對債券投資人來說是不平靜的一年。尤其是下半年，市場對美國聯準會Fed縮減購債的預期發酵，使得債市震盪加劇，德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理鄧漢翔指出，全球投資等級公司債上周走揚0.16%，其中美國投資級債上漲0.29%，歐洲投資級債則下跌0.04%。

根據美銀美林引述EPFR資料，截至1月1日當周，投資等級債基金淨流入6.6億美元，已是過去以來連續第四周吸金，從投資人信心來看，Markit CDX北美投資級指數在去年底下跌至2007年10月以來最低，顯示市場投資信心改善，因此指數跌幅亦創下2007年以來最大。不過，在公司債利差已達相對低檔下，預期利差收斂狀況將趨緩。

鄧漢翔指出，企業今年到期債務約4,270億美元，較去年減少5%，更較前年大幅下滑30%。受Fed過去幾年祭出空前刺激措施影響，企業紛紛將債券與貸款再融資，減少債務到期規模。在企業大舉展延債務下，有利抑制債務違約風險。

富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，投資人風險偏好程度受聯準會退場政策的影響較深，但許多新興市場貨幣已率先回穩，顯示市場不再一昧的將資金移出新興市場。儘管聯準會縮減購債規模，但日本仍在大量印鈔，全球資金池水位仍持續上升中，也將可支撐高殖利率之利差型債市表現。