新興債先蹲後跳 中長線具潛力

工商時報【記者陳欣文╱台北報導】 新興債市已連續4年繳出正報酬好成績，2013年初股市呈現一片樂觀榮景，反觀1、2月新興市場債市則小幅回檔1.62％，投資人談到股市與債市間連動關係，總會主觀認定股市漲、債市就跌，加上市場資金今年以來確實流入股市比債市多，已有投資人開始擔心股市愈熱，新興債市前景會黯淡。 群益全球新興收益債券基金經理人張俊逸認為，從歷史數據及新興市場基本面環境研判，股市的樂觀氣氛反而有助於新興債市表現，以下為訪談紀要： 問：股市與債市表現是背離的嗎？今年美股及東南亞股市紛紛創歷史新高，債市可以繼續投資嗎？ 答：不同券種與股市之間的連動性的確不盡相同，成熟國家高評等政府公債與股市為長期負相關，也就是投資人印象中認定的股市好債市就差，今年以來資金撤出債市，指的也是成熟國家公債市場。 但觀察近十年全球股市、新興市場債及高收益債的指數表現，幾乎都呈現同向變動，只有2011年是股債表現背離，顯見股市樂觀氣氛反有助於新興債市表現。 問：關於債券投資策略方面，如何選擇？新興市場債比成熟國家公債好嗎？ 答：根據EPFR截至上周為止的統計資料，新興債市仍舊維持41周資金連續淨流入的傲人紀錄，也說明了新興市場債由於受惠債信持續改善更顯優質，可投資範圍也更廣，而在市場維持低利率情況下，新興市場債擁有相對成熟國家公債較高的殖利率，便成為市場資金追求相對高息的魅力投資標的，中長線仍具潛力。 問：最近新興市場債指數面臨短線漲多回檔，擁有新興市場債基金的投資人該出場或是續抱？ 答：不同於股票的短進短出，債券可以是一種中長期的投資工具，統計近十年新興市場債指數的修正期間，往往不超過3個月，此外，指數下跌後續的表現則皆是正報酬，顯示新興債市在短線回檔後，多能累積持續向上的動能。 建議還未持有新興收益債的投資人，可把握低檔時機進場；已經持有新興收益債的投資人，則應續抱或是趁勢加碼。