新興債、亞高收 評價面具吸引力

工商時報【記者孫彬訓╱台北報導】 西班牙標債順利，加上美國第1季企業財報數據優異，全球資金風險趨避態勢略微減緩，風險性債券如高收債基金、新興市場債基金資金動能僅休息一周，上周再度恢復淨流入，吸金各達5.89億美元與6.75億美元；若以目前利差與價格評價分析，亞高收、新興債評價面相對具有吸引力，可透過新興高收益債組合基金靈活配置這兩種風險性債券。 安泰ING新興高收益債組合基金經理人許豒勻指出，近期多項主要經濟數據顯示全球經濟表現雖不亮眼，但並未失溫，市場過度預期與充沛的資金環境，讓市場波動欲小不易，惟溫和的經濟成長搭配全球低利環境，未來風險性資產將仍較有表現機會。 許豒勻指出，以實質利率角度而言，公債價格不便宜，惟市場避險需求支撐與美國聯準會扭轉操作持續進行下，全年美債10年期殖利率預期仍將於1.8~2.4％狹幅盤整機率較大；至於投資等級債評價已近合理水位，中性看待報酬預期，CDS與美債殖利率將影響報酬穩定度。 許豒勻認為，目前各類債券利差與價格評價顯示，亞高收、新興債券評價面較具吸引力，包括亞洲高收益債券、新興市場債券與新興市場主權債等，目前利差距離目標利差仍有100點以上的空間，且債息率達7~9％，擁有資本利得與債息的雙重投資價值，在利差擴大所造成價值波動下，可選擇靈活調配高收益債與新興市場債的組合型基金布局。 至於全球高收益債、美國高收益債與新興市場公司債在市場資金大幅流入下，利差已大幅收斂，目前價值貼近10年均價，反映資本利得空間縮小，惟違約率大幅攀升機率不大，中長期持有的投資人，仍可期待不錯利息收入。 許豒勻認為，歐債問題形成實際風暴機率不高；此外，聯準會是否再度推出QE3的預期心理持續影響市場穩定度，以目前情勢判斷，延續扭轉操作的政策可能性偏高，因此新興市場債和亞洲高收益債可望在第2季有更突出的表現。