日圓貶值 大摩喊進受惠股

工商時報【記者張志榮╱台北報導】 日圓兌美元匯率在1個月內貶值5％，摩根士丹利證券昨（19）日預估，明年底前匯價將從目前的81.2元進一步貶至90元，與新台幣可望升值的走勢背道而馳，看好汽車、自行車、部分面板製造、鴻海、可成、觀光、航空可受惠，任天堂佔營收比重高的鴻準則會略受衝擊。 摩根士丹利證券指出，日圓在短期內貶勢之所以如此明顯，主因日本政府祭出積極性寬鬆貨幣政策所致，現在看起來並沒有鬆手現象，明年底前匯價預估將從81.2元貶至90元。 摩根士丹利證券表示，相較於預期明年底前新台幣兌美元匯率將走揚，對台股而言，影響層面包括「財務性」與「相對競爭性」兩種。所謂「財務性」影響，指的是損益表或資產負債表中日圓比重較大者，至於「相對競爭性」影響，則是指委外代工速度與價格相對日本競爭對手的優劣。 從能受惠於日圓貶值趨勢的角度來看，摩根士丹利證券認為應屬於銷貨成本（COGS）、應收帳款、資本支出或負債當中日圓比重較大者，包括關鍵零組件與原物料（如汽車、自行車、部分面板製造商）採購，併購自動化設備（如EMS廠鴻海），與日圓債務部位高（如可成）。 此外，摩根士丹利證券從策略角度認為，對於有台灣遊客在日本觀光的旅行社或航空公司萊說，或許也可受惠於貶值的日圓走勢。 相反地，摩根士丹利證券認為，從財務角度來看，台灣企業受日圓貶值影響並不大，因為日圓並非營收與應收帳款主要構成來源，除了鴻準以外，因為有50％的營收來自於任天堂。 若從競爭態勢角度來看，摩根士丹利證券認為下列3像產業或個股會受到較大衝擊： 一、與日本廠商有直接競爭關係者，如PCB/基板、光學/鏡片製造、自動化公司，過去能夠從弱勢新台幣（相對於日圓）當中受惠；二、能夠受惠於緩步委外代工訂單增加者，如IC封裝測試；三、依賴日客的國內消費族群（如飯店）。