柏瑞：新興企業債攻守兼備

工商時報【記者魏喬怡╱台北報導】 新興市場債券近10年竄起，但波動度也不小，法人分析，近年投資等級新興債的波動風險僅4.18％，年漲幅卻可達9.8％，同時布局新興市場投資級企業債及新興市場高收益企業債，可降低波動並拉高收益，達到攻守兼備之效。 柏瑞新興市場企業策略債券基金經理人許家禎表示，非投資等級公司債背後隱含的價格波動，風險也相對較高，若投資人看好新興企業的發展前景，又擔憂投資波動可能過大時，投資人可增加投資級公司債的配置，將投資組合的平均信評提升至投資等級。 以經驗來看，過去10年當新興公司債券遭遇市場動盪時，高收益債的波動度呈現翻倍式急升，在2008年金融海嘯時期，更達到40％以上的高波動；相反的，投資等級公司債波動相對較低，這是因為投資級公司債具有債信等級較高，收益水準又比公債多，當市場處於風險趨避的環境，易受避險資金支撐。 法人指出，投資人如果能適當搭配投資級公司債於投資組合中，將有效降低波動度。 但配置投資等級公司債在降低波動之餘，是不是會讓投資報酬也變平緩，法人試算，過去兩年高收益債與投資等級債不同配置比重結果，發現當配置投資等級債65％、高收益債35％時，年波動度將可降至6％，降幅逼近高收益債波動度的一半，然而年報酬仍達到10％以上。 就後市展望來看，許家禎表示，近期受西班牙消息干擾，新興債券維持小幅修正，顯然對目前想進場的投資人提供較佳的投資機會；長線來看，多數市場被調升信評機率仍大於調降，如穆迪將韓國主權債展望升至正面（原為穩定），肯定其強勁財政基本面，標準普爾亦調升烏拉圭主權債至投資級BBB-（原為BB+），顯示中長期新興國家信評調升趨勢不變，資金往高息資產靠攏的趨勢也並未改變。