淘帝12月底掛牌 年營收增20％

大陸童裝知名品牌廠淘帝年底來台掛牌，由於高獲利能力，預料將掀起類股比價效應，頗受市場矚目。

首家純陸資，專注一～十六歲童裝，大陸前十大品牌廠F-淘帝(2929)將於十二月底掛牌上市，去(2012)年每股賺8.21元，今年上半年則賺4.38元，屬於產業類股中獲利頗高的個股，頗受市場矚目。

董事長周訓財表示，大陸童裝年銷售額粗估達新台幣五千億元以上，淘帝去年營收僅二十八億元，目前市場份額仍偏低，因此未來發展空間仍相當大。

強大研發團隊為競爭力

除了舊據點同店每年營收會以10％幅度增長，也積極開發大陸二、三線城市，包括山西、陝西等，預計明年都會引進新經銷代理商，加上大陸政府策略城鎮化與開放二胎化等，估公司整體每年營收會有20％以上成長機會。以下是專訪概要：

《理財周刊》問(以下簡稱問)：請談談公司在大陸市占率與競爭對手概況？主要核心競爭力為何？

周訓財答(以下簡稱答)：大陸實施一胎化政策，等於六個大人養一個小孩，光去年初生兒就高達二千萬人，因此童裝市場粗估五千億算是低估了。

淘帝鎖定一～十六歲，為產品線最完整且延伸性最高的品牌，目前110～140公分為主力產品，占營收比重高達七成；其他競爭對手如巴拉巴拉、小豬班納以及派克蘭帝等，都有頗高市占份額，但年齡層與價位都有若干差異。

淘帝營運模式是先進行產品設計開發、每年舉辦兩次訂貨會，然後委外生產，代理商買斷進貨，但都會預備10～15％備貨供追貨。公司現有員工近二百人，約五十餘名研發設計人力，占比約二六％，每年設計款式高達數千餘款，實際推出市面約有八百款品項，因此機動性強且沒有庫存問題，這是公司最大核心競爭力。

目前二十餘家代理商遍布大陸十五個省三個直轄市，銷售據點近一千家。

問：今年上半年獲利仍有不錯表現的原因？平均毛利率為何，如何穩定？

答：去年八百餘個銷售據點，今年上半年已經快速增加至九百家，年底廣西南寧也取得代理商合作，將會開設新據點，舊點同店銷售本有10％增長幅度，再加上新店挹注，因此獲利表現持續亮麗。

目前平均毛利率38～40％，由於與代理商的合作條件以末端價的35％買斷供貨，因此毛利是鎖住的，可以保持穩定毛利率。且冬裝平均單價八百～九百元，夏裝僅一百元，因此營收上下半年比重是35：65，相對毛利也是如此，因此預期今年整體業績表現相當樂觀。
問：未來發展布局策略如何？來台灣掛牌上市主要目的為何？

答：事實上，淘帝目前在大陸市場如前述仍有很大發展空間，政策積極推動城鎮化後，全大陸共有二千餘縣市，現公司占比不到20％，除廣西南寧年底會敲定外，包括山西、陝西、蘇北以及浙江北部等都積極接洽當地代理商的合作，預計明年銷售據點有機會增加至一千五百餘家。

另外，大陸預計將開放二胎化政策，如果按一胎化的年銷售額計，就有機會翻倍成長，因此淘帝還有很大努力空間。

布局兩岸 鎖定台灣設計人才

選擇台灣掛牌，主要是個人秉持一個理念就是「占有」，誰先占有就是贏家，大陸排名前幾名的同業在大陸掛牌後，知名度大增，間接刺激銷售額大幅成長，達到名利雙收目的，台灣市場會是淘帝第一個大陸品牌廠掛牌，預期也能達到相同效益，且為讓台灣投資人更知悉淘帝，規劃在台北信義區籌設一家大型旗艦形象店。

當然進入資本市場，也能吸引到好人才加入，尤其台灣擁有童裝設計的環境，未來會是公司極力挖掘的地方。

問：掛牌後股本與股利政策為何？

答：淘帝現股本4.5億元，掛牌後5.28億元，淨值11億元，前年斥資1.5億元在福州買了辦公大樓。由於公司沒有太大資本支出，因此股本不會有快速膨脹的情形。

公司股利政策以不低於20％提撥盈餘派發股利，其中，現金股息以不低於10％為主，股票股利是未來股本溫和擴增來源。