看衰聯發科 摩根大通調降至420元

中國時報【蒼弘慈╱台北報導】 受大陸智慧型手機晶片庫存調整影響，聯發科去年第4季營運目標達成有困難，引發外資紛紛出手調降聯發科評等及目標價，繼瑞銀證券調降聯發科評等至中立、目標價下修至312元後，摩根大通證券也將目標價從450元下修至420元。昨日聯發科在外資大賣9000多張之下，股價重挫20.5元，收在305.5元。 聯發科去年第3季法說會時表示，去年第4季在智慧手機需求強勁支撐下，合併營收可望達289億至309億元，將較第3季減少2％至增加5％，表現將淡季不淡。不過，受到客戶庫存調整時程超過預期，加上去年正式發表的四核心晶片，導致部分客戶進行產品轉換，法人預估，去年第4季聯發科將無法達標。 在聯發科無法達標下，外資一改去年11月還大聲看好聯發科的態度，相繼出具報告看衰聯發科。 里昂證券指出，高通推出低價四核心晶片，恐對聯發科營運造成壓力，因此看衰聯發科毛利率不如原先預期；巴黎證券則表示，受大陸智慧型手機持續進行庫存修正影響，聯發科去年第4季營收表現，將落在法說預期的低標附近，甚至低於低標，季減幅度最大達3.8％，因此將評等從原先的買進調降至減碼，目標價更由384元大舉下修至292元。 瑞銀證券則指出，考慮到智慧型手機晶片平均售價下滑，聯發科營運回溫速度可能不如預期，因此調降聯發科降評至中立，目標價也下修至312元。 摩根大通證券認為，聯發科去年第4季在產品轉換以及營運費用超過影響下，將聯發科目標價從450元降至420元，不過，摩根大通強調，這些疲勢將會是短暫的，因為面對競爭對手如高通及展訊，聯發科在產品上仍占有優勢，故未來6個月內對聯發科的影響不大。 與其他外資持相反意見的野村證券則表示，目前市場對聯發科有「過度看空」的現象，在大陸及新興市場對智慧型手機需求仍旺盛下，認為聯發科未來幾個月市場將逐步好轉，維持買進評等與目標價385元。