美債降評周年 美元資產走強

工商時報【記者陳欣文╱台北報導】 美債降評滿周年，美元資產反倒逆勢走強。根據Lipper的統計，自去年8/5美債評等遭降以來，美股基金平均報酬率達16.25％，榮登各類股債基金之首，且美國中小型、美元企業債、美元高息債與新興市場美元計價債券基金都入列前10名。隨美國聯準會正召開FOMC會議，預期低利政策仍將延續下，美元資產仍將有所表現。 摩根美國科技基金經理人葛雷哥.托特（Greg Tuorto）指出，即使失去AAA光環，美國S&P 500指數自去年8/5以來已漲逾15％，更已收復2008年5月金融海嘯前高點，凸顯在歐債變數未明下，經濟前景能見度較佳的美國仍是龐大避險資金的首選。 企業體質與獲利表現是維繫美股動能的關鍵。托特分析，先前市場顯然過度悲觀，截至7/20，已公佈財報的118家S&P指數成分股中有73％優於預期，高於長期均值的62％。研判第2季應是企業盈餘的谷底，盈餘年增率可望自第3季開始回升。 瀚亞環球資產配置暨固定收益部主管周曉蘭指出，雖然ECB總裁已經公開喊話，要不計一切代價保衛歐元，但日後ECB會採取什麼具體手段救市，仍在市場的觀察當中，因此只要歐債問題無解，美元資產的戰略性地位就不會改變，建議投資人在超額收益的考量下，還是以美國投資等級債或高收益債當核心資產。 本周除了美國聯準會FOMC會議，ECB利率會議之外，中美兩國7月份官方採購經理人指數也將牽動市場信心。整體而言，法人認為，美國相對較佳的景氣能見度，且財政與貨幣政策較具完整、一致性，仍將延續市場資金「捨歐取美」趨勢。 摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）說明，新興國家開始跟進成熟國家降息步伐，加上歐債風險再度升高，資金湧入美元避險，並推升美元指數維持80以上高檔價位。但美國公債目前來到1.4％的低檔，資本利得空間已極度有限的情況下，新興美元債可說是受惠美元走強下的主要標的，今年以來漲逾10％。 皮耶建議，新興市場債券的信用利差與利率結構，將持續朝成熟市場方向收斂，顯然價格仍有持續看升空間，若考量新興貨幣短線匯價波動較高，建議可佈局新興美元債，看好利差至年底前仍有收斂空間。