美股漲勢將滿5年 老牛拖車恐造成波動加劇

美股牛市已近5年

《USA Today》報導，如果今年美股波動變得更為頻繁，那麼原因之一，可能是這波牛市已經有年紀了。到 3 月 9 日，這次的牛市就滿 5 年了。

據研究公司 InvesTech 表示，自 1932 年以來，牛市通常持續不到 4 年時間。如果以歷史為指引，那麼現在的牛市恐怕也來到末段。

自 2014 年開始後到現在， Standard & Poor's 500 指數已經有 9 個交易日，出現漲幅或跌幅超過 1% 以上，是去年同時期的 2 倍之多。

S&P Capital IQ 首席股票策略師 Sam Stovall 表示，波動劇烈是牛市後期一貫的現象。資料顯示，在牛市的初期，股市震盪劇烈，中間幾年走得較平穩，但到牛市後期，又回到高波動的情況。

回溯自 1949 年之後的牛市，在第 1 年時，平均有 60 個交易日，會出現漲跌幅超過 1%的情況，到第 2 年，這種情況減至 38 天，第 3 年再減到 30 天。但從第 4 年之後，波動會重新增加，到第 6 年時，漲跌幅超過 1% 的交易日平均有 45 天。

Stovall 認為，這可能是因為牛市初期，投資者仍抱持高度不確定性，不過等到牛市逐步確立之後，投資人忘記先前熊市的痛苦，所以會在股市修正時勇於進場，於是波動大於 1% 的日子會減少。

但如果牛市走到第 6 年，投資人也清楚，這樣的牛市恐怕不會永不停息，因而保持警惕，造成波動又開始上揚。