西班牙借款成本 已上升至危險水平

正瀕臨難以再進入債券市場的西班牙，為了在周二的短期債券標售中，吸引投資人，支付的利率較一個月前高出了約200基點，可謂是不祥訊號。周四，西班牙另將標售長期債券。

昨日，西班牙央行最新數據顯示，西班牙貸款機構的壞帳創18年高點，重燃了其銀行業資金需求的擔憂。

西班牙財政部售出12個月與18個月債券30.39億歐元(38.44億美元)。財政部標售20至30億歐元債券，投標金額達80億歐元。

12個月期債券平均殖利率為5.074%，5月14日進行的前次標售僅為2.985%。18個月期債券平均殖利率為5.107%，一個月前為3.302%。

殖利率上升，反應出政府尋求1000億歐元紓困基金，以支撐其銀行業後，過去幾周，融資條件已急劇惡化。尋求紓困，非但未能安撫投資人的恐懼，還引發西班牙最終將要求全面紓困的擔憂。

西班牙紓困計劃，是否有助銀行業大幅改善體質，完全未見明朗。西班牙人，一如市場，都擔憂1000億歐元貸款，只是全面紓困的序曲。而一旦全面紓困，條件將更為嚴格。

因而近幾日，西班牙公債殖利率連續上升至歐元時代高點，10年期公債殖利率突破了7%。10年期公債殖利率高於6%，長期而言，將無法持續，若高於7%，則政府違約風險將大幅增加。

過去幾天，西班牙與意大利債券殖利率均上升，投資人因而更加預期，歐洲央行可能透過恢復購買債券計劃，進行干預。目前為止，歐洲央行一直不願恢復該計劃，周一的數據便顯示，上周，儘管西班牙與意大利債券殖利率大幅上升，但歐洲央行並未進場。

分析師說，如果西班牙10年期債券殖利率上升至7.50%，預期歐洲央行將會干預。但這也只能短期紓解債券壓力。總而言之，西班牙政府可能需要二次紓困計劃，以應付債券贖回及填補預算赤字。