財富累積 蔡清福：今後要靠股票

工商時報【記者陳碧芬╱台北報導】 香港F&C資產管理亞洲區總裁蔡清福（Alvin Chua）指出，金融海嘯和歐債危機改變遊戲規則，站在資產布局的立場，現在起到未來20年，財富累積應該來自股票，國家GDP掛勾最大的是企業，企業能生產、能賺錢，GDP就會成長，股票價位就會回來。 他建議投資人，可關注S&P 500的上揚動能，預估今（2013）年會上揚到高點，現在的P/E值是15.3，低於過去57年平均線的16.6，保留上漲的空間就是最好的預期回報率。 但因歐美日英4大央行今年仍持續進行量化寬鬆，他估算，2009年以來累積國際資金流入亞洲地區達7,830億美元，亞洲新興市場仍是最具發展潛力的市場，會是投資人追求較高回報率的股市標的，只是需要承擔較大的波動風險。 國人近年相對偏好債券相關投資，但蔡清福強調，以美國國債為例，1981年回報率是15％，近年來則是1.38％，上周四（28日）收盤1.83％，這些均啟自量化寬鬆，美國國債現在是GDP的105％，還一直在公開銷售債券，日本平均發債成本是0.5％，日本政府財政收入100％要拿去還利息，未來勢必要靠印鈔才能還清債務，主權債券已不值得買。 蔡清福擁有30多年的資產管理經驗，其中大半在交易室操盤，他針對台股分析，以P/E值來看，台股達23.86，並不便宜，且從1990年達到最高點至今沒有創新高，主要是台灣工資未曾上調，國人消費力低，造成股市上漲動能疲弱；新加坡、香港目前P/E值則反映出星、港股相對便宜。 蔡清福強調，股市的風險無處不在，去年股市列出十大風險，有歐債危機、美國財政懸崖等，讓投資人都很擔心，但到年底回顧時，什麼都沒發生。今年的唯一的市場風險是利率可能上升，但這是市場風險，不是個別領域或個股的風險，會上漲的股市還是會繼續走多頭。 至於指名S&P作為今年股市主力籌碼，他分析，過去十年的兩次金融風暴，S&P下跌至零成長，2009年至今翻了1倍，美股道瓊也屢創新高，S&P為追逐道瓊的增速，成長動能現在重新開始，或許2013年會到高點，且就經濟發展趨勢來看，美國絕對不會走日本的老路，不會任由股市萎縮。 他指出，美國股市市值18兆美元，若股市上升1％，就會為投資個人帶來額外的財富，在股票多賺1萬元，就會多消費1萬元；今年道瓊上升11％，就增加近1.8兆美元的財富，這些股市短期獲利會帶來房地產反彈，個人會優先買汽車，帶動個人消費，市場動能起來，GDP提升、失業率降低。