降息開跑 新興企業債機會佳

工商時報【記者魏喬怡╱台北報導】 新興市場進入降息循環，印度3年半來首度降息，幅度超越預期。據彭博資訊統計，新興市場債券指數中權重較大國家，如巴西、俄羅斯、墨西哥及印尼，在前波降息期間，新興企業債券有11.74~162.55％不等的漲幅；近兩年新一輪降息循環啟動下，新興企業債也可望有新一波表現空間，建議投資人可逢低加碼新興市場企業債券。 柏瑞新興市場企業策略債券基金經理人許家禎表示，觀察前波降息期間，新興市場債券漲幅多逾1成，其中，印尼企業債漲幅達162.55％，自2008年11月起降息開始，截至2011年1月開始升息，印尼主權債券漲幅也有95.52％。 柏瑞投信認為，新興市場國家紛紛推出量化寬鬆政策，以降息來刺激市場經濟表現，近一波降息期間多自2011年下半年7~11月底開始推出，近半年來債券也有明顯價格上揚，而近期仍持續墊高。 觀察這波降息循環以墨西哥最久，自2008年底即開始降息至今，其企業債券漲幅達67.52％，墨西哥10年期公債價格表現漲幅也達40.35％，顯見新興市場公司債漲勢更勝主權債。 許家禎表示，新興市場企業債投資評級多與主權債同等，甚至部分國營企業更因規定限制公司債評等須與主權債同級，以致部分新興企業所發行債券本身實際上更勝主權債，物美價廉又兼具投資潛力。 柏瑞新興市場高收益債券基金經理人馬志豪認為，新興市場國家負債占GDP比重僅50~70％上下，相較於成熟市場國家債務比重高達90~120％，債券殖利率較成熟國家高，具收斂空間，若可長期投資新興企業債與公債，則有機會獲得較佳投資收益，現階段拉回整理時，可趁機進場布局。