面板雙虎 將演補漲行情

工商時報【記者張志榮╱台北報導】 瑞信證券昨（30）日指出，過去12個月，隨著財務結構改善、自由現金流量（FCF）由負轉正，台灣面板產業已擺脫「DRAM化」風險。由於友達、群創股價自去年第四季以來表現落後給彩晶，預期將展開一波投資價值補漲行情。 此外，與瑞信證同樣是此波面板族群大多頭的美銀美林證券也指出，來自「日圓貶值潛在效應」、「折舊成本降低」、「產品組合優化（4k2k電視比重攀升）」等三大利多題材，將繼續推升面板雙虎友達與群創的股價走勢。 瑞信證券科技產業分析師蘇厚合指出，去年第四季以來，「利基型」個股表現相對突出，從面板族群的彩晶優於友達、群創，及IC封裝測試族群的頎邦優於日月光、矽品等即可看出，友達與群創股價補漲可期。 蘇厚合認為，這幾年來台灣面板產業「DRAM化」風險已大幅降低的重要指標之一，是資本支出管控得宜，以整體資本支出占營收比重變化來看，已由2010年的18％，一路下滑至2011年的10％與2012年的6％，2013年預估更可進一步降至5％，為歷史新低水位。 蘇厚合表示，資本支出控管得宜的結果，反應在過去12個月各大面板廠商FCF陸續由負轉正的財務結構好轉，槓桿風險進一步降低。 美林證券科技產業分析師程翔也表示，友達與群創的6代廠折舊幾乎已完畢，7.5代廠也將於2013至2014年陸續完成折舊，由於既有產能幾乎都可維持在高利用率的情況，包括營業獲利、資產使用效率、ROE均可望同步提升。 此外，程翔也看好面板族群可受惠於日圓貶值趨勢。根據評估，台灣面板產業有13％的銷貨成本是由日圓報價，因此，日圓兌新台幣匯率每貶值1％，面板族群營益率即可提升0.1至0.12個百分點，有利於友達與群創獲利表現。