冷門水資源基金 績效不再冷

2013年有不少「資產」價格創下歷史新高，大概可分成2大類：一是靠資金簇擁創下新高價的，例如美股、德股；另一類則是靠基本面改善吸引資金介入的，這類資產像生物科技，以及低調創下新高的水資源。

相較於科技、生技、能源等產業，水資源是相對冷門的投資標的，但是，表現可絕對不冷。自2009年上半年金融海嘯利空出盡後，水資源股開始出現大多頭行情，標普全球水資源指數（S＆P Global Water Index）自2009年3月9日見到1,190.25低點後，一路到2014年1月17日高點3,103.77，漲幅高達161%。

正因為水資源相對冷門，多數投資人對其一知半解，資訊多半來自媒體或投信，而有「水資源缺乏」的想像空間。研究共同基金多年，筆者清楚金融商品擅長操作「未來的希望」，但是對於幾十年後才會發生的事，投資人參考就好，不必太當真。

其實水資源的投資題材多半與公用事業及基礎建設有關，惟有對水務公用事業及基礎建設的理解，才能一窺水資源投資真正面貌。

以較知名的KBI全球水資源基金為例，基金投資標的主要有水務公用事業、水務基礎建設及水務科技。水務科技進入門檻高，主要以偵測漏水技術、艙壓水相關科技為主；水務公用事業則是一般熟知的自來水公司；水務基礎建設則比較像是工業類股，會跟著景氣循環一起波動，只要全球景氣復甦步調確立，這一塊會直接受惠於全球經濟成長。

想觀察水資源的走勢，投資人比較容易找到的對比指標是道瓊水指數（Dow Jones US Water Index）與標普全球水資源指數。根據筆者觀察，標普全球水資源指數是比較合理的參考指標，無論國家別跟產業別都比較貼近水資源基金的持股分布。只不過標普全球水資源指數的美股部位約占40%，KBI全球水資源基金的北美持股比重卻占59.3%，因此若將時間拉長，經常可見基金淨值跟對比指數走勢出現乖離。

有意投資水資源的投資人，可能要捨棄過去抓對比指數作短線基金進出的習慣，因為基金績效與指數乖離，會讓短線進出嘗不到甜頭。

但如果把時間拉長一點，從3個月、6個月績效看，淨值走勢仍會跟著指標走勢方向一致，所以投資水資源最好的方式，還是找到相對便宜的時點建立部位。只要對比指數趨勢仍向上，基金淨值就算短時間出現乖離，時間拉長仍會跟著指數往上走。

2008年金融海嘯後市場詭譎多變，各類資產表現差異極大，與其重壓單一資產，不如選擇範圍較廣的基金標的，讓經理人有更多類股可選，遇到風險時也有更多去處可逃。

把這個邏輯套用在水資源基金的選擇上，一來如前段所述，貼著水指數的水資源基金難尋，二來若從環保意識的長線題材觀察，水資源一向是環境生態基金的長期追蹤標的，擔心單一標的風險較高的投資人，不妨選擇水資源高持股的環境生態基金，例如德勝安聯的全球綠能趨勢基金等，將水資源列為環保題材的一部分。（本文作者為知名投資網站「強基金fundhot.com」共同創辦人）