周小川：人幣無超發疑慮 通膨安啦

旺報【記者黃佩君╱綜合報導】 人民幣近來屢創新高，疑美國寬鬆熱錢流入引發升值壓力，使外界升起一波通膨疑慮，導致近來大陸經濟界檢討人民幣是否有「貨幣超發」引起通膨的現象，若和熱錢效應結合恐致大陸產生惡性通膨。中國人民銀行（大陸央行）行長周小川在他的新書澄清這個疑慮，並表示貨幣供應不僅要滿足實物經濟需要，還要滿足服務業、金融市場。 財新網報導，周小川本月推出新著作《國際金融危機：觀察、分析與應對》，人行高級主管稱可謂「周行長近年著作、文集中最重要的一部。」 重要新著問世 這本文集涵括2007年以來周小川對大陸經濟與人行角色的論點，已在媒體或網路發表的24篇文章，另有上述人行學術討論講稿在內的其他24篇則是首次與讀者見面。 周小川在文集中未曝光的部分提到，針對人民幣是否有超發嫌疑，在熱錢攻擊下是否會有合併效應造成通膨？他表示，在大陸「貨幣超發」這個說法，接近上世紀70年代所謂「非經濟發行」的概念。 非經濟發行，是指超過實體經濟需要量的貨幣供應，經濟發行則指貨幣供應量正好符合實體經濟需求。 周小川分析，由於過去大陸統計的實體經濟只涵蓋物質部門、不包括服務業，所以隨市場化程度不斷加深及經濟與各種金融商品快速發展，貨幣供應量很快就超過「實體經濟」的需要，看起來就像是「貨幣超發」。 但實際上，貨幣供應不僅滿足實物經濟需要，還需滿足服務業及金融市場需要，而人民幣的流動性也應能滿足後兩者，因此沒有超發問題。 貨幣供應與物價脫鉤 周小川在文中表示，「一旦有了股票、債券、期貨，就需要一定的貨幣供應量支持金融市場對流動性的要求。」 另外，他引述當代經濟學研究的觀點，指出多數理論研究和實證證明，調控貨幣供應量與央行保持物價穩定之間並無必然聯繫，貨幣供應量這個指標，在西方學術界基本上已無參考價值。 但周小川還是強調，中國作為發展中國家，貨幣供應量這個統計指標還是具有積極意義，仍是人行貨幣政策的工具之一。在實際操作中，除了利率政策，人行仍十分重視流通中貨幣（M0）、狹義貨幣（M1）和廣義貨幣（M2）等貨幣供應量指標。