商品期貨趨勢專欄－美原油管線即將完工 油市變化多

工商時報【廖育偲】 輕原油價格與美國的運油管道有極為密切關係，因管道運輸比鐵路運輸效率更高，通常做為美國主要的運輸方式，運輸格局的變動將直接影響油價，以2009年作為分割點在此前美國進口的原油從墨西哥灣通過管道北上到庫欣，這種南油北上的格局使過去基本上輕原油價格高於布蘭特每桶2美元，隨著頁岩油革命後開創了北油南下的新局面，但由於管道投產的滯後使運輸成本高企，兩油價差開始倒轉。 目前米德蘭到出海口的運力目前約每日280萬桶，基本滿負荷運轉，內陸到出海口的運輸限制，使庫欣庫存持續增加，比過去平均五年高出51％，過高的庫存使西德州原油（WTI）相比布蘭特原油（Brent）相對弱勢。在2019年管道的運力限制將伴隨著完工的時間逐步接近而有所改善，美國內陸油管集中在下半年完工，然部分公司有提前完工的跡象。 目前中美國墨西哥灣目前有8個原油出口終端正在規劃中，合計能夠提高美國原油出口能力至少每日840萬桶，如果這些港口全部完工，美國原油出口能力將達每天上千萬桶，即使只完工一部分，對目前全球原油市場的衝擊也非常大，這些港口將在2019年底至2022年初陸續完工；雖然2019年美國的頁岩油產量可能不斷上升，代表WTI弱於Brent的格局仍然會持續，不過隨著運力的改善，兩油的價差將會出現收斂。（日盛期貨提供，記者廖育偲整理）